很難想象，沒有強大的制造業(yè)，我國如何完成工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進程。“十二五”是我國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的攻堅時期，“制造業(yè)興則中國興，制造業(yè)強則中國強”。我們深信，制造業(yè)必將發(fā)揮其國民經(jīng)濟的“中軸核心”作用，引領和承載中國經(jīng)濟實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。
從世界制造業(yè)發(fā)展歷史來看，一國的制造業(yè)重心總是從輕紡工業(yè)升級到原材料工業(yè)，進而升級到加工制造業(yè)。后起國的工業(yè)基本上遵循從進口依賴到進口替代，進而走向國際市場的發(fā)展路徑，其中產(chǎn)業(yè)政策起到了非常關鍵的引導推動作用。“中國制造升級”是歷史的必然。一批公司將順應歷史規(guī)律脫穎而出，跨步發(fā)展，引領潮流。
投資者應如何找到這些公司，分享“中國制造升級”呢？我們認為，目標公司應滿足四個條件：國家政策支持、市場潛力大、技術創(chuàng)新能力強、估值水平低。
政策驅(qū)動力
“"十二五"規(guī)劃建議”針對我國制造業(yè)“大而不強”的問題，明確指出了制造業(yè)未來發(fā)展方向：第一，改造提升傳統(tǒng)制造業(yè)，重點領域有先進裝備制造業(yè)、原材料工業(yè)、消費品工業(yè)，以及基礎工藝、基礎材料、基礎元器件研發(fā)和系統(tǒng)集成領域。第二，培育發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，包括新一代信息技術、節(jié)能環(huán)保、新能源、生物、高端裝備制造、新材料、新能源汽車行業(yè)。第三，加強基礎設施建設，重點是水電、核電、智能電網(wǎng)、油氣管網(wǎng)、快速鐵路網(wǎng)、高速公路網(wǎng)等。第四，全面提高信息化水平，重點領域是“三網(wǎng)融合”、物聯(lián)網(wǎng)、電子政務網(wǎng)絡、基礎信息網(wǎng)絡建設。
我們判斷，2011年財政投資將是保證經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長的主要手段，因而也是制造業(yè)發(fā)展的重要推力。有兩個領域值得看好：
一是與節(jié)能環(huán)保相關的投資領域，如高鐵、核電、光伏、新能源汽車、化工新材料等行業(yè)；
二是與培養(yǎng)消費需求增長點相關的投資領域，如“三網(wǎng)融合”、物聯(lián)網(wǎng)相關的光通信行業(yè)。
市場、技術與估值
制造業(yè)范圍極廣，包含食品制造與加工業(yè)、飲料制造業(yè)、煙草加工業(yè)、紡織業(yè)、服裝皮革皮毛制造業(yè)、木材加工業(yè)、家具制造業(yè)、造紙制品業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)、化學原料及制品業(yè)、化學纖維制造業(yè)、塑料橡膠制造業(yè)、非金屬制品業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延業(yè)、有色金屬冶煉及壓延業(yè)、金屬制品業(yè)、普通機械制造業(yè)、專用設備制造業(yè)、交通運輸設備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、電器機械及器材制造業(yè)、電子及通信設備制造業(yè)、儀器儀表及文化辦公用品機械制造業(yè)等共計23個行業(yè)。我們采用定量模型篩選投資標的。
首先，運用技術創(chuàng)新能力指數(shù)，過濾掉資源密集型和勞動密集型行業(yè)，因為這兩類行業(yè)不能代表制造業(yè)的未來發(fā)展方向，而把技術密集型行業(yè)作為重點行業(yè)來尋找投資標的，即：電氣機械及器材制造業(yè)、通用設備制造業(yè)、專用設備制造業(yè)、交通運輸設備制造業(yè)、通信設備、計算機及其他電子設備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、化學原料及化學品制造業(yè)。
然后，在篩選出的上述8個行業(yè)中使用反映市場成長空間的貿(mào)易競爭力指數(shù)NTB，以區(qū)分各子行業(yè)、產(chǎn)品的成長性差別，即根據(jù)NTB指標值給出行業(yè)或子行業(yè)所對應的產(chǎn)業(yè)生命周期特定階段，以及與之相適應的投資風格，如成長型、主題型、周期型。
最后，計算出每類投資風格中各個行業(yè)的龍頭公司的估值水平，篩選出估值水平較低的公司構(gòu)成三大類股票池。
三大類股票池
成長型股票池:
機械行業(yè)：上海機電（600835）、天馬股份（002122）、中國西電（601179）、東方電氣（600875）、九州電氣（300040）、臥龍電氣（600580）、中國一重（601106）、太原重工（600169）、云內(nèi)動力（000903）、江蘇通潤（002150）、中航重機（600765）、天威保變（600550）、金利華電（300069）、中能電氣（300062）、山推股份（000680）、濰柴動力（000338）、特變電工（600089）、常寶股份（002478）、思源電氣（002028）、柳工（000528）、科華恒盛（002335）。
電子行業(yè)：晶源電子（002049）、大族激光（002008）、超聲電子（000823）、順洛電子（002138）、中科電氣（300035）、興森科技（002436）、拓邦股份（002139）、東晶電子（002199）、橫店東磁（002056）、滬電股份（002463）、卓翼科技（002369）。
交運設備行業(yè)：萬向錢潮（000559）、威孚高科（000581）、華域汽車（600741）、長安汽車（000625）、上海汽車（600104）、一汽轎車（000800）。
化工行業(yè)：金發(fā)科技（600143）、硅寶科技（300019）、安諾其（300067）、陽谷華泰（300121）、雙龍股份（300108）、閏土股份（002440）、傳化股份（002010）、煙臺萬華（600309）、宏達新材（002211）、黑貓股份（002068）。
醫(yī)藥行業(yè)：新和成（002001）、浙江醫(yī)藥（600216）、萬東醫(yī)療（600055）、新華醫(yī)療（600587）、華海藥業(yè)（600521）、海正藥業(yè)（600267）、樂普醫(yī)療（300003）。
主題型股票池:
機械行業(yè)：經(jīng)緯紡機（000666）、中國北車（601299）、中國南車（601766）、華工科技（00988）、沈陽機床（000410）、秦川發(fā)展（000837）、寶光股份（600379）、昆明機床（600806）、鳳凰光學（600071）、科達機電（600499）、大洋電機（002249）、時代新材（600458）、魯信高新（600783）。
電子行業(yè)：通富微電（002156）、士蘭微（600460）、福晶科技（002222）、臺基股份（300046）、瑞泰科技（002066）、華微電子（600360）、長電科技（600584）、法拉電子（600563）、銅峰電子（600237）、新大新材（300080）。
化工行業(yè)：浙江龍盛（600352）、德美化工（002054）、齊翔騰達（002408）、鹽湖鉀肥（000792）、遠興能源（000683）、渝三峽A（000565）、百川股份（002455）、湖北宜化（000422）、久聯(lián)發(fā)展（002037）、聯(lián)合化工（002217）、雷鳴科化（600985）、華魯恒升（600426）、紅寶麗（002165）、魯西化工（000830）、濮耐股份（002225）、鹽湖集團（000578）、上海家化（600315）、柳化股份（600423）、彩虹精化（002256）、興化股份（002109）、聯(lián)化科技（002250）、天龍集團（300063）、樂通股份（002319）、巨化股份（600160）。
醫(yī)藥行業(yè)：云南白藥（000538）、天士力（600535）、上海萊士（002252）、康緣藥業(yè)（600557）、天壇生物（600161）、華蘭生物（002007）、雙鷺藥業(yè)（002038）、瑞普生物（300119）、東阿阿膠（000423）。
周期型股票池:
振華重工（600320）、福田汽車（600166）、宇通客車（600066）、中國重汽（000951）、中聯(lián)重科（000157）、廈工股份（600815）、中集集團（000039）、安徽合力（600761）、東風汽車（600006）、常林股份（600710）、三一重工（600031）、山河智能（002097）、蘇常柴A（000570）、萬家樂（000533）、丹甫股份（002366）、中興通訊（000063）、亨通光電（600487）、武漢凡谷（002194）、烽火通信（600498）、大富科技（300134）、中國石化（600028）、中國石油（601857）。
最看好的行業(yè)和公司
機械：國內(nèi)鐵路投資的高峰預計在2012年前后，車輛采購的高峰應該在2013年前后。動車的整車、車軸、緊固件、控制器件等零部件以及鐵路信號設備等行業(yè)具有高速和確定性的增長。重點推薦：中國南車（601766）和太原重工（600169）。
通信設備：在“十二五”全面提高信息化水平的背景下，寬帶網(wǎng)絡建設成為我國的國家戰(zhàn)略。光通信設備在寬帶網(wǎng)絡升級進程中將起到中流砥柱作用。通信網(wǎng)絡2G升3G、3G升4G的建設浪潮在各個國家和地區(qū)方興未艾，通信系統(tǒng)提供商將扛起通信行業(yè)的國際化的大旗，帶領國內(nèi)設備廠商沖擊海外市場。重點推薦：烽火通信（600498）和中興通訊（000063）。
化工：在全球流動性相對寬松的大環(huán)境下，化工行業(yè)上游能源、礦產(chǎn)等基礎原料價格將保持高位運行的態(tài)勢，具資源品屬性的氟化工、磷化工、鉀肥、磷肥將受益于通脹預期的相關投資機會。圍繞“十二五”規(guī)劃提出的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一的新材料，高度精細化也將為精細化工迎來高速發(fā)展期。重點推薦：多氟多（002407）和彩虹精化（002256）。
醫(yī)藥：醫(yī)改的進一步推進對藥品消費的拉動作用還將持續(xù)，預計2011年全國醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值有望達到15450億的規(guī)模，同比增長23%。2020年藥品市場容量將達到40188億元，成為國際上第二大藥品市場。投資機會在于創(chuàng)新、品牌、升級和整合。重點推薦：雙鷺藥業(yè)（002038）、東阿阿膠（000423）。
