1818年，用鋁合金造出了第一架飛機(jī)，從此以后，鋁的命運(yùn)就牢固地與飛機(jī)制造業(yè)聯(lián)系在一起了。鋁被譽(yù)為“帶翼的金屬”。而如今，天生就沾上仙氣的軍工股屢屢被市場瘋狂炒作，源于中國周邊形勢的不太平，不大力發(fā)展軍力不足以應(yīng)付復(fù)雜局面。于是現(xiàn)在凡是跟軍工沾上邊的產(chǎn)業(yè)全都有機(jī)會大漲一番，昨天鋁業(yè)股一飛沖天。明泰鋁業(yè)(601677)、中孚實(shí)業(yè)(600595)、南山鋁業(yè)(600219)、閩發(fā)鋁業(yè)(002578)紛紛漲停，由此也帶動了整個有色金屬板塊的大面積反彈。
一個產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇，首先與經(jīng)濟(jì)景氣度有關(guān)，中國經(jīng)濟(jì)二季度宏觀數(shù)據(jù)回暖，是本輪6月中旬以來基本金屬持續(xù)走高的基礎(chǔ)，隨著鐵路建設(shè)和軍工產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，未來鋁等基本金屬價(jià)格會較堅(jiān)挺。近期上海期貨交易所的商品鋁補(bǔ)漲效應(yīng)明顯，一大批投機(jī)資金在期鋁上忙進(jìn)忙出，本周滬鋁K線呈現(xiàn)大幅拉升，已經(jīng)突破萬四關(guān)口，盤中做多氣氛較為濃厚，持倉和成交均有所放大。而作為先行指標(biāo)的商品期貨外盤總是會預(yù)先發(fā)出警示，倫敦金屬交易所基本金屬期貨價(jià)格在滬深兩市鋁業(yè)股上漲前一天即開始全線上揚(yáng)。期鋁觸及16個月以來的高位，為去年2月28日以來最高，LME鋁庫存降至494.7萬噸，為2012年9月以來最低，這是鋁價(jià)走強(qiáng)的一個重要指標(biāo)。
“鋁是全球第二大被廣泛應(yīng)用的金屬，僅次于鋼鐵。目前，受全球經(jīng)濟(jì)增長及周期性行業(yè)波動性增加吸引，投資者正緩慢回歸商品市場，尤其是投資資金目前正從炒作農(nóng)產(chǎn)品(000061)市場流向工業(yè)金屬。目前，在鋁鋅銅三大有色品種中，銅在前期已經(jīng)被瘋狂炒作過，目前陷入短暫回調(diào)，鋅和鋁則有可能得到進(jìn)一步追捧。”東吳期貨上海營業(yè)部總經(jīng)理朱強(qiáng)說。
而早在上周，廣發(fā)證券(000776)就發(fā)布了研報(bào)建議關(guān)注電解鋁價(jià)格階段性上漲的投資機(jī)會。這份研報(bào)指出，短期由于原料供應(yīng)問題導(dǎo)致供應(yīng)收縮預(yù)期、國內(nèi)外庫存高位回落、價(jià)格處于行業(yè)成本線之下、中國復(fù)產(chǎn)可能慢于預(yù)期等因素影響，鋁價(jià)有階段性上漲動力。這句話的意思很明確，去庫存化后，鋁業(yè)股大有潛力。如果投資者放在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、具有航天航空題材的軍工企業(yè)開足馬力生產(chǎn)的大背景下考察，鋁業(yè)股的上漲是符合邏輯的。
盡管鋁的全球展望好轉(zhuǎn)，但鋁價(jià)自5月以來大漲15%的勢頭，可能會因中國產(chǎn)出增加而踩下剎車。
中國煉鋁廠多半在虧損狀態(tài)下運(yùn)作，且仰賴當(dāng)?shù)丶皡^(qū)域政府補(bǔ)貼過活，這早已不是個秘密。
然而，根據(jù)總部位于北京的顧問公司AZ China于7月17日發(fā)布的報(bào)告顯示，鋁價(jià)第二季上揚(yáng)，導(dǎo)致閑置或即將關(guān)閉的煉廠持續(xù)運(yùn)營。
AZ China指出，中國約有八成的鋁煉廠理論上是在虧損的狀態(tài)下運(yùn)作，其年產(chǎn)能約達(dá)2,000萬噸。
報(bào)告指出，中國煉鋁廠第二季平均現(xiàn)金成本為每噸14,161元人民幣(2,282美元)，高于上海期貨交易所現(xiàn)貨價(jià)13,435元人民幣。
不過，因電力及氧化鋁等投入物價(jià)下滑，中國煉鋁廠第二季平均現(xiàn)金成本較上季減少2%，使得這些煉廠得以繼續(xù)營運(yùn)。
AZ China同時表示，今年以來煉廠增加的產(chǎn)能總計(jì)達(dá)年產(chǎn)能200萬噸，未來幾個月又會增加100萬噸。
這將確保中國鋁市場維持供過于求的狀況，使得鋁進(jìn)出口分別承受下降及上升的壓力。
中國為鋁線、鋁片、鋁板等半成品凈出口大國。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國2014年上半年鋁半成品出口較上年同期增加3.7%，成為154萬噸；鋁合金出口則成長20.4%，至255,933噸。
中國鋁產(chǎn)量亦告上揚(yáng)；國家統(tǒng)計(jì)局資料顯示，6月鋁產(chǎn)量達(dá)195萬噸，較上月增加4.8%；1-6月鋁產(chǎn)量達(dá)1,154萬噸，較上年同期成長7.4%。
盡管官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)并未包括中國所有的鋁產(chǎn)量，但這些數(shù)據(jù)確實(shí)透露出一波上升趨勢，表明煉鋁廠獲利雖處境艱難，但這些煉廠并未因此而減產(chǎn)。
上海較倫敦期鋁的升水縮窄
這導(dǎo)致上海和倫敦期鋁的價(jià)格愈發(fā)走向脫節(jié)。
倫敦期鋁 CMAL3 周一收報(bào)每噸2,020美元，為2013年2月以來最高價(jià)。這是受到需求前景改善的提振，因汽車生產(chǎn)商增加對鋁的使用量，并且圍繞LME倉庫出貨排隊(duì)的爭議仍有影響。
鑒于有約300萬噸鋁等待交割，實(shí)貨鋁的升水在西方市場一路飆升，從而增加了制造商獲得鋁的成本。
相比之下，上海期鋁 SAFc3 以美元計(jì)價(jià)的價(jià)格今年下達(dá)了2.9%，以人民幣計(jì)價(jià)則大體持平。
這意味著滬鋁較倫鋁的升水縮窄，周一時報(bào)在226.81美元，遠(yuǎn)低于去年底時的515.94美元。
瀏覽倫敦期鋁VS上海期鋁的走勢：
回顧2012年初，倫敦期鋁大漲，而上海期鋁走平，令價(jià)差在當(dāng)年3月1日達(dá)到每噸219.18美元。
但在之后的六個月里，倫鋁價(jià)格大跌近22%，而上海期鋁價(jià)格只跌了6%。這并不是說同樣的事情此次還將重演，但這的確說明，當(dāng)倫敦期鋁較上海期鋁錄得更大漲幅時，那么一旦當(dāng)價(jià)差要回歸更正常的水平，倫敦期鋁更有可能出現(xiàn)下跌。
特別是考慮到中國煉廠承受著利潤率的壓力并面臨著供應(yīng)過剩的局面，使得中國國內(nèi)鋁價(jià)難見上行空間，因此更是容易出現(xiàn)倫敦期鋁下跌的情況。
據(jù)奧斯陸7月22日消息，鋁生產(chǎn)商N(yùn)orsk Hydro ASA的首席執(zhí)行官Svein Richard Brandtzaeg周二稱，鋁實(shí)物交割升水今年已經(jīng)上漲至紀(jì)錄高位，因市場供應(yīng)較為緊俏，這一漲勢可能在年底前持續(xù)。
Brandtzaeg稱：“數(shù)年來市場供應(yīng)一直過剩，但目前鋁短缺，中國以外的全球市場供應(yīng)短缺約100萬噸。”
Norsk Hydro表示，不包括中國在內(nèi)的全球鋁需求在第二季度較去年同期增加4%至2750萬噸，而今年產(chǎn)量預(yù)期將達(dá)到約2600萬噸。
Brandtzaeg稱：“這是因?yàn)楫a(chǎn)量縮減，但亦是因需求增長較高。”
LME期鋁價(jià)格在第二季度同比下滑2%，但跌幅被實(shí)物鋁交割升水創(chuàng)紀(jì)錄高位彌補(bǔ)，受全球鋁倉庫交割限制推動。
Brandtzaeg稱，在日本、美國及歐洲，鋁實(shí)物交割升水在第二季度上漲至每噸400美元，且如果市場繼續(xù)維持緊俏，升水可能進(jìn)一步上漲。
Norsk Hydro稱，第三季度鋁實(shí)物交割升水持續(xù)上漲，本周漲至每噸450-460美元。
該公司的首席財(cái)務(wù)總監(jiān)Eivind Kallevik稱升水仍可能上漲，但他拒絕給出漲幅預(yù)估。
Kallevik稱：“只要鋁供應(yīng)存在短缺，加之LME倉庫等待時間長，升水預(yù)期就會維持在高水準(zhǔn)。”
他稱大型倉庫已經(jīng)開始交割更多的鋁，LME鋁庫存在第三季度從540萬噸下降至510萬噸，但交割能力仍有限，底特律及荷蘭Vlissingen的主要倉庫交割時間接近兩年。
俄羅斯鋁生產(chǎn)商--俄羅斯鋁業(yè)公司一主管上個月稱他預(yù)期升水將在未來兩或三個月內(nèi)觸及紀(jì)錄新高，達(dá)500-550美元。
Norsk Hydro周二稱公司第二季度凈利潤增加至1.85億挪威克朗（2980萬美元），高于去年同期的凈虧損6.37億挪威克朗，但低于分析師預(yù)期的凈獲利4.00億挪威克朗，因能源產(chǎn)量及價(jià)格較低。該公司擁有一些水力發(fā)電站。
據(jù)奧斯陸7月22日消息，鋁生產(chǎn)商N(yùn)orsk Hydro周二重申，維持對中國以外的全球原鋁需求預(yù)估將在今年增加2-4%的觀點(diǎn)不變，此前該公司報(bào)告稱第二季度業(yè)績低于預(yù)期。
據(jù)外電7月22日消息，蘇克敦預(yù)計(jì)，三季度鋁價(jià)最高在每噸2,050美元；銅價(jià)料持于每噸6,900-7,300美元附近。
鉛價(jià)預(yù)計(jì)在每噸2,050-2,300美元；鎳價(jià)在每噸18,000-20,500美元；錫價(jià)在每噸21,000-25,000美元；鋅價(jià)在每噸2,200-2,300美元。
據(jù)7月23日報(bào)道，7月是鋁業(yè)的傳統(tǒng)淡季，但在今年的淡季，鋁行業(yè)卻走出了比旺季更旺的行情。
進(jìn)入7月以來，國內(nèi)期貨鋁市場價(jià)格頻頻攀升，數(shù)次刷新了年內(nèi)高點(diǎn)，并且在順利突破萬四大關(guān)之后，繼續(xù)強(qiáng)勢上漲。
與此同時，現(xiàn)貨市場也同樣呈現(xiàn)一路瘋漲的態(tài)勢，目前上海市場現(xiàn)貨鋁均價(jià)也創(chuàng)下了年內(nèi)的新高。
多位分析人士在接受記者采訪時表示，當(dāng)前國內(nèi)鋁現(xiàn)貨期貨市場均出現(xiàn)大幅上漲的局面，主要是由于國際鋁價(jià)攀升，而國內(nèi)鋁庫存大幅減少，流通貨源減少等因素共同造成，但是隨著后期8月份鋁業(yè)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能以及新增產(chǎn)能的釋放，鋁價(jià)格將面臨巨大壓力，當(dāng)前的漲勢可能難以為繼。
屢創(chuàng)新高
22日，滬鋁主力合約1409繼前一交易日盤中突破萬四大關(guān)之后，繼續(xù)強(qiáng)勢上漲，報(bào)收于14135元/噸，較前一交易日上漲了1.48%。
進(jìn)入7月后，滬鋁就開始不斷刷新年內(nèi)的新高，而截至7月22日為止，滬鋁1409合約已較7月初的時候上漲了4%。
值得注意的是，從7月23日起，滬鋁主力合約將正式更改為1410合約，該合約截至今天收盤，同樣大幅上漲，報(bào)收14145元/噸，較前一交易日上漲1.2%。
“滬鋁的上漲，最直觀的影響來自于倫鋁隔夜的大漲。”鋁業(yè)分析師張猛告訴記者。“另一方面，隨著鋁業(yè)進(jìn)入淡季，國內(nèi)現(xiàn)貨市場流通貨源減少，部分鋁加工企業(yè)拿不到貨只能到期盤下單拿貨，也進(jìn)一步抬高了期貨的價(jià)格。”
數(shù)據(jù)顯示，在此前一天的外盤市場上，倫鋁大漲了2%并且刷新了16個月來的新高。
鋁在現(xiàn)貨市場上的表現(xiàn)同樣強(qiáng)勢。截至7月22日，上海地區(qū)現(xiàn)貨鋁均價(jià)為14080元/噸，而該價(jià)位成為了年內(nèi)的新高點(diǎn)。
“現(xiàn)在全球鋁市場整體供應(yīng)呈現(xiàn)較為緊張的局面。”張猛說，“國外庫存降得厲害，歐洲汽車消費(fèi)超預(yù)期；俄鋁、美鋁等鋁業(yè)巨頭控制產(chǎn)量造成國際鋁供應(yīng)出現(xiàn)缺口，而國內(nèi)也同樣庫存下降得很厲害，供應(yīng)緊張的局勢推高了鋁的價(jià)格。”
“當(dāng)前現(xiàn)貨市場惜售情緒較濃，而2013年市場都是‘甩貨’，基本不愁沒貨源，目前貨源相對緊張。”富寶資訊徐萍向記者介紹。
當(dāng)前LME鋁的庫存已降至495萬噸，創(chuàng)下了2012年9月以來的最低點(diǎn)，同時，國內(nèi)上期所鋁庫存水平目前在20萬噸左右，較上周減少了8181噸，該庫存水平位近期的低位。
除了產(chǎn)量控制之外，鋁成本的提高也是當(dāng)前鋁價(jià)攀升的重要原因。據(jù)悉，印尼自2014年1月份以來禁止鋁土礦出口，國內(nèi)鋁的生產(chǎn)成本被迫提升。
“鋁廠為了降低成本，減少鋁錠出貨量，轉(zhuǎn)而直接出售鋁水，這也導(dǎo)致了鋁加工廠無法拿到貨，推高了價(jià)格。”張猛告訴記者。
另一方面，鋁消費(fèi)領(lǐng)域的拓寬也對鋁價(jià)提供了利好的支持。“目前一些有實(shí)力的大型鋁廠，尤其像南山、忠旺、晟通等民營巨頭，都在拓展自己的產(chǎn)業(yè)鏈，以鋁代鋼、以鋁代木等都拓寬了電解鋁的消費(fèi)領(lǐng)域。”張猛說。
漲勢恐難為繼
盡管鋁在傳統(tǒng)淡季中走出了強(qiáng)勢行情，但市場對其后市能否繼續(xù)維持漲勢并不看好。
“現(xiàn)在鋁價(jià)的上漲主要是由于鋁價(jià)的供應(yīng)緊張所導(dǎo)致，實(shí)際上并沒實(shí)質(zhì)性的需求作為支撐，而隨著8月鋁業(yè)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能以及新增產(chǎn)能的釋放，鋁價(jià)格將面臨巨大壓力，后期現(xiàn)貨將迎來14300元/噸的壓力位，繼續(xù)追高的可能性非常小。”張猛告訴記者。
“倫鋁現(xiàn)貨端走軟，倫鋁接近2000美元/噸壓力位，而滬鋁在近月端的支撐下，高位震蕩概率較大，但隨著外盤走弱，滬鋁上漲空間有限。”五礦期貨的一位分析師表示。
貿(mào)易商對鋁的后期也同樣持觀望態(tài)度。據(jù)了解，受到近期鋁價(jià)大幅上漲的影響，持貨商看漲信心增強(qiáng)，而貿(mào)易商參與市場交投活躍。
一位上海地區(qū)的鋁貿(mào)易商劉先生告訴記者， “去年這個時候我們都在甩貨，手上有多少賣多少貨。今年就不一樣了，天天都有客戶來要求買鋁現(xiàn)貨，市場上一些規(guī)模較大的商家也開始出現(xiàn)了一些惜售的動作。”
不過，伴隨價(jià)格的逐步攀升至高位，貿(mào)易商也同樣出現(xiàn)了“畏高”情緒。
“現(xiàn)在價(jià)格已漲到了一個高點(diǎn)，后期再往上的空間越來越小了，一波回調(diào)在所難免。”
劉先生告訴記者，“而且后期鋁的生產(chǎn)又要恢復(fù)到正常水平，市場上的鋁又要多出來，價(jià)格肯定將有所下跌。”
國信期貨分析，價(jià)格若無法有效突破14200元，則接下來回調(diào)的可能性將增加。“滬鋁1409合約可部分獲利平倉，部分繼續(xù)持有。對于未來新主力滬鋁1410合約，可待其價(jià)格回調(diào)逢低做多。”
