監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2017年10月份國內(nèi)鋁價偏弱運行，月均價小幅下滑0.3%，而氧化鋁及預(yù)焙陽極等價格均延續(xù)上漲之勢，使得電解鋁生產(chǎn)成本不斷增加。綜合測算，截至10月底，電解鋁企業(yè)算數(shù)平均生產(chǎn)成本16081.84元/噸，較上月低上漲805.7元/噸，行業(yè)平均盈利118.16元/噸；加權(quán)平均生產(chǎn)成本15304.66元/噸，較上月上漲822.05元/噸。10月份涉及利潤統(tǒng)計的電解鋁運行產(chǎn)能3576.3萬噸，虧損產(chǎn)能747.3萬噸，虧損產(chǎn)能占比20.80%。
2017年10月份國內(nèi)多數(shù)省份企業(yè)處于盈利狀態(tài)，虧損省份數(shù)量小幅增加。卓創(chuàng)統(tǒng)計，10月份電解鋁產(chǎn)能成本在13000元/噸以下的產(chǎn)能規(guī)模減少為0；13000-14000元/噸產(chǎn)能規(guī)模為295萬噸，占比8.25%；產(chǎn)能成本大于14000元/噸的產(chǎn)能規(guī)模達到3281.3萬噸，占比91.75%。
11月21日上午消，有色金屬滬鋁已連跌5天，早盤跌逾2%，滬鋅飄綠，其他金屬均飄紅；能化板塊強勢，瀝青漲近3%，鄭醇漲近2%，PP、塑料漲逾1%；農(nóng)產(chǎn)品不溫不火，菜粕、大豆、豆粕漲近1%，豆粕漲逾1%，鄭麥跌近1%，其他品種漲跌幅均不大。
滬鋁自8月初開始離開前期平臺，目前已經(jīng)跌至8月初位置。
截止上午收盤，焦炭漲3.30%，螺紋漲2.84%，瀝青漲2.83%，焦煤漲2.09%，鄭醇漲2.03%；跌幅方面，滬鋁跌2.22%，鄭麥跌0.91%，PTA跌0.68%。
氧化鋁價格將步入回調(diào)軌道
氧化鋁是冶煉所用的主要金屬原料， 氧化鋁價格指數(shù)年內(nèi)高點較低點上漲近50%，但近期四地氧化鋁加權(quán)平均價格都有小幅下滑的傾向，氧化鋁廠出貨意愿繼續(xù)提升，貿(mào)易商開始調(diào)價出售，但冶煉廠依然不接受報價。
近期氧化鋁廠和電解鋁廠的密集交流下，氧化鋁價格有下調(diào)趨勢，11月15日氧化鋁和電解鋁供暖季限產(chǎn)執(zhí)行正式開啟， 現(xiàn)在需要繼續(xù)關(guān)注的是取暖季山東、河南、山西等地鋁廠是否迅速下調(diào)電解鋁產(chǎn)量，如果供應(yīng)收縮速度弱于消費收縮速度，鋁錠庫存可能會在春節(jié)后繼續(xù)累積（截止至11月20日， 統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁7大主流消費地鋁錠庫存176.2萬噸，創(chuàng)歷史新高），從而壓制鋁價。
本周氧化鋁下跌趨勢已經(jīng)基本確定，近期明年氧化鋁長單的談判正在進行，將密切關(guān)注。
電解鋁庫存下周或是拐點。 10 月份電解鋁產(chǎn)量 255 萬噸，同比下降 7.5%，已連續(xù)第四個月減少。11 月 16 日， 統(tǒng)計國內(nèi)七地電解鋁社會庫存合計 175 萬噸，環(huán)比上周四增加 0.7 萬噸。產(chǎn)量連續(xù)減少，庫存卻維持高位，預(yù)示下游需求乏力，對鋁價形成較大壓制。我們前兩周持續(xù)認為電解鋁庫存將持續(xù)增加，目前有所印證，預(yù)期下周內(nèi)電解鋁庫存可能迎來拐點。此外，國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)充裕也令南儲/長江兩地價差維持窄區(qū)間波動。截至11月下旬，南儲均價僅比長江均價高59元，為近年來最窄價差。究其原因廣東現(xiàn)貨供應(yīng)充裕，打壓現(xiàn)貨價格，兩地價差難以拉開。后期隨著西南地區(qū)是電解鋁產(chǎn)能增長的重點區(qū)域，明年西南地區(qū)供應(yīng)量大幅增加，不排除兩地價差進一步收窄的可能性。
2018年仍有大量的新增產(chǎn)能，或許因為盈利不佳投產(chǎn)會有所延遲，但如若山東未嚴格按照合規(guī)產(chǎn)能進行錯峰生產(chǎn)，預(yù)計2018年供應(yīng)量仍將維持充裕甚至略微過剩的局面，現(xiàn)貨庫存難以大幅下降，明年現(xiàn)貨庫存仍將以維持高位震蕩為主，現(xiàn)貨成交價/當月難以出現(xiàn)大幅升水的行情。
