宏觀市場本周的主導(dǎo)是美元方面，雖然歐洲央行有12月降息的預(yù)期，但是對于美聯(lián)儲加息的預(yù)期對比，美元的走勢牽動著全球金融市場。目前來看中國和歐洲組成放水大軍，都是為挽救地區(qū)經(jīng)濟(jì)而在貨幣政策上放松，但是惠及了股市而沒有對實體經(jīng)濟(jì)起到應(yīng)有的作用。特別是中國，10月份疲弱的數(shù)據(jù)可能引發(fā)在年內(nèi)的繼續(xù)降準(zhǔn)，但目前國際金融市場盯著美國12月首次加息的可能，美聯(lián)儲公布的11月會議紀(jì)要顯示委員們將等待更多信息決定加息，并未對12月加息的可能性提供更進(jìn)一步的信號，但有多數(shù)官員表示加息可能性大，因此十二月加息將會是大概率事件。美元指數(shù)在近月將有沖擊前期100點整數(shù)關(guān)口可能，這也是美聯(lián)儲早期一直“佯攻”的目前，導(dǎo)流美元回流美國本土。
期鋁行情分析：
倫鋁本周表現(xiàn)震蕩下探走勢，雖然周五早間有中俄聯(lián)手減產(chǎn)的消息傳出，配合上倫鋁的超跌技術(shù)面，倫鋁一度開展了短暫的強(qiáng)勁反彈走勢，沖回到1500美元的整數(shù)位，但是這是缺乏進(jìn)一步的買盤接貨，空頭再度進(jìn)攻的號角就在沖過了1500美元響起了，短短的尾盤一個小時，倫鋁就全部漲幅回落并重新下探創(chuàng)新低了。倫鋁周五晚低見1435美元，收報在1450美元，下跌19美元。較上周五的收盤下跌了40美元，創(chuàng)了6年來的新低水平。在目前宏觀市場透露出來的都是利空因素，主導(dǎo)的是美聯(lián)儲十二月加息的大概率事件，其次就是中國經(jīng)濟(jì)前景成長放緩的趨勢下，鋁需求弱，供應(yīng)過剩格局難以扭轉(zhuǎn)。以上的因素沒有轉(zhuǎn)變前，倫鋁仍將會是繼續(xù)下探走勢，短期關(guān)注1400美元整數(shù)位的支撐。
近期倫鋁價是相對滬鋁價要堅挺的，雖然兩者都是創(chuàng)了新低，但是記錄點上的對比，倫鋁只創(chuàng)6年來的新低，滬鋁創(chuàng)1993年以來的新低，那時倫鋁只有1050美元的時候。國際鋁價還是相對國內(nèi)鋁價高了許多，只要國外有需求的，國內(nèi)的鋁及鋁產(chǎn)品出口的積極性是相當(dāng)高的，而這種背景下，國際上的鋁減產(chǎn)將會更加為國內(nèi)的過剩產(chǎn)能提供空間，近期也有消息稱國家將增加鋁材產(chǎn)品出口退稅刺激出口，這點看來，中俄的聯(lián)手減產(chǎn)協(xié)議估計都不能挽救到鋁市場的。
滬鋁本周仍以弱勢下探走勢為主，雖然周初滬鋁市場還堅守著萬元整數(shù)位，但是試探過支撐不強(qiáng)后，滬鋁很快就跌穿，并有加深下探的情況。周五時多頭一度反抗掙扎，并有漲回到萬元上方，但是多頭的資金似乎不足，或者是信心還是缺乏，空頭的反攻是如此的輕易得手，周五晚間的夜盤滬鋁表現(xiàn)基本全部回吐了全部漲幅而收低。滬鋁主力合約本周跌215元，跌幅2.12%。多頭的“萬元保衛(wèi)戰(zhàn)”失敗后，空頭們就繼續(xù)享受“饕餮大餐”留意到滬鋁總持倉數(shù)據(jù)，雖然持倉較上周減少4萬手左右，但是空頭方的主力還是相對集中還有新的資金跟進(jìn)著，這種環(huán)境下，空頭不出現(xiàn)大規(guī)模的了解，或反手轉(zhuǎn)多，滬鋁是見不到底部的，宏觀面的不景氣和基本面的疲弱中短期都是難以改變的，天時、地利、人和都在空頭方，要想滬鋁價翻轉(zhuǎn)，似乎是天方夜譚了。關(guān)注滬鋁在9500-10000元每噸區(qū)間的弱勢震蕩走勢。投資者在年底臨近還是應(yīng)該注意資金鏈問題，最便宜的可能還在后頭。
現(xiàn)鋁市場分析：
現(xiàn)鋁市場本周跟隨滬鋁一直下探創(chuàng)新低，鋁錠價格跌破了萬元整數(shù)關(guān)口，跌至了9800元每噸水平左右，較上周跌了330元每噸，周五價格報在9780-9820元/噸，雖然周五午后滬鋁收復(fù)跌幅，持貨商表現(xiàn)一定的惜售，但是現(xiàn)鋁成交還是表現(xiàn)小幅貼水成交情況，下游接貨的意愿還是有限制的，超過自身訂單需求而采購的用家是表現(xiàn)不多的，市場悲觀情緒仍較重，還有不少商家仍未鋁價反彈后再下跌的空間還大，也有人認(rèn)為鋁價不反彈就最多就在低位徘徊不會再跌多少的。縱觀整周市場并無因為鋁價創(chuàng)了歷史新低而有購買便宜貨的興趣升高，下游商家們都是按需采購為主，持貨商們擔(dān)心價格繼續(xù)下跌及年底回籠資金的壓力下，出貨心態(tài)多保持為積極，所以整數(shù)廣東地區(qū)鋁錠現(xiàn)貨成交維持在貼水20-50元每噸狀態(tài)，而對于滬地區(qū)廣東鋁價偏高，周末前廣東地區(qū)鋁錠價也出現(xiàn)補跌情況，目前滬粵地區(qū)價格趨于走平。
為何用家們不像08年那樣在鋁價低價時大量囤貨備貨呢？分析原因，其一是因目前鋁型材市場需求增長轉(zhuǎn)回落明顯，房地產(chǎn)市場投資放緩及中國經(jīng)濟(jì)成長減速，其二鋁材加工企業(yè)多半資金轉(zhuǎn)移到其他行業(yè)，越大企業(yè)轉(zhuǎn)移的資金量越大，不像08年時有那么充裕的資金在手了，即使覺得鋁價便宜也無多少資金去囤貨了。
鋁庫存方面，鋁價創(chuàng)新低是有吸引部分有資金的商家入市采購博后市反彈的，但是不多，隨意鋁錠庫存本周也只是下降一萬噸左右，總體庫存水平還是在高位狀態(tài)，國內(nèi)鋁錠庫存也是如此。而鋁棒市場由于鋁棒企業(yè)更鋁廠簽訂的鋁水協(xié)議是月均價來定的，所以最近鋁棒的加工費出現(xiàn)逆市小幅上漲，鋁棒供應(yīng)近期出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺也是支撐鋁棒加工費的因素，小棒徑的鋁棒是十分緊缺的，控制一定貨源的貿(mào)易商趁機(jī)調(diào)高小棒徑的叫賣報價。
中俄聯(lián)手減產(chǎn)消息傳出，對滬鋁的跌勢有緩和作用，今早滬鋁低開一度下探后跌幅縮窄至平盤報收，主力合約早盤收報9895元每噸，與昨日結(jié)算價持平。期鋁價出現(xiàn)止跌小幅走穩(wěn)，這對于下游用家們周末前采購有吸引作用，加之目前鋁錠價格是歷史低位水平，用家們采購態(tài)度較之前要積極，市場交投明顯好于之前幾天，但是廣東地區(qū)自提鋁價相對上海自提鋁錠早前升水情況，如今有向平水修正的趨勢，因補跌需求廣東地區(qū)鋁錠價跌幅較上海地區(qū)大。我們認(rèn)為，中俄聯(lián)手減產(chǎn)暫時只起到預(yù)期作用，今后產(chǎn)量數(shù)據(jù)出來才能體現(xiàn)，空頭資金沒有真正撤出，這場做空“饕餮”誰買單不知道。今日廣東地區(qū)A00鋁錠批售送廠報價在9850-9900元每噸。
核心提示：本周兩地鋁市紛紛再創(chuàng)新低，尤其是滬鋁再度跌破萬元，并多次刷新歷史低點。周五在空頭回補推動下收回部分跌幅，資金逢低減倉積極，繼續(xù)做空鋁價的積極性不高，不過宏觀環(huán)境和基本面疲軟，鋁價反彈也艱難，預(yù)計下周倫鋁1500美元上下波動，滬鋁萬元附近震蕩。
一、電解鋁市場
華東地區(qū)：本周華東地區(qū)現(xiàn)貨市場鋁錠價格較上周跌330元，鋁錠價格全面跌破萬元大關(guān)，周五價格報在9780-9820元/噸。鋁價繼續(xù)下跌，市場悲觀情緒較重，下游本周采購興趣普遍不高，多按需采購，而持貨商擔(dān)心價格繼續(xù)下跌，且年底有回籠資金的需要，一直積極出貨，現(xiàn)貨貼水一直維持在百元以上，周五隨著期鋁價格回升，持貨商的心態(tài)才有所改善，略有惜售。
華南地區(qū)：本周華南地區(qū)現(xiàn)貨市場鋁錠跌350元，周五廣東地區(qū)價格報在9940-10040元/噸。鋁價疲弱的表現(xiàn)，讓下游買家接貨謹(jǐn)慎，僅周五隨著期貨價格回升，下游采購才略有好轉(zhuǎn)，市場貨源始終充足，有消息稱，上半年有惜售挺價的廠家將庫存重新推出市場。
二、廢鋁市場
1．廢鋁行情分析
本周鋁價弱勢顯然，廢鋁跟跌，200-300元/噸左右，佛山破碎生鋁本周主要成交于8400-8850元/噸，環(huán)比下跌250，機(jī)生鋁主要成交于7100-7550元/噸，環(huán)比下跌250元；汨羅機(jī)生鋁本周主要成交于7900-8200元/噸，環(huán)比下跌200元；河北機(jī)生鋁本周主要成交于7900-8200元/噸，環(huán)比下跌200元；價格持續(xù)下跌，且至今仍未有止跌跡象，引發(fā)市場憂慮情緒升溫，市場有價無市，冶煉廠壓價收貨，故而實際成交價較市場報價有所偏低，成交清淡。短期來看，缺乏利好消息支撐，鋁價料難有大漲行情，大方向弱勢震蕩或延續(xù)。
2．鋁錠與廢鋁價差
受鋁價持續(xù)下跌，現(xiàn)貨鋁錠價與廢鋁價差不斷縮窄，截至周五，佛山機(jī)生鋁不帶票價格主要成交于9320-9760元/噸，環(huán)比下跌330元；破碎生鋁本周主要成交于8400-8850元/噸，環(huán)比下跌250元；本周現(xiàn)貨鋁錠價與廢鋁價差已縮窄至870元，價差的縮窄導(dǎo)致冶煉廠采購廢鋁無利可圖，故而轉(zhuǎn)為采購現(xiàn)貨鋁錠為加工原料。
三、期貨市場分析
本周倫鋁小跌，截至周五下午15點左右，倫鋁在1472美元附近，較上周跌約17美元，盤中最低跌至1453美元的6年來新低。
本周金屬下跌的主要原因有三：首先，中國鋁市場供應(yīng)過剩局面難改，目前停產(chǎn)的產(chǎn)量實則是杯水車薪，且中國經(jīng)濟(jì)增速下滑造成金屬需求預(yù)期進(jìn)一步降低；其次，美聯(lián)儲12月加息預(yù)期強(qiáng)烈，美元整體處于高位，對金屬造成壓力；最后，周末巴黎發(fā)生了恐怖襲擊時間，引發(fā)市場部分避險情緒，拋售金屬商品。
外盤鋁價相對國內(nèi)更加堅挺，不過隨著價差擴(kuò)大，或刺激國內(nèi)廠商增加出口，預(yù)計下周在1500美元附近震蕩。
截至周五15點收盤，滬鋁主力合約本周跌215元，跌幅2.12%，盤中再創(chuàng)歷史新低9640元，收盤在9935元。成交極度活躍，持倉較上周減少4萬手左右。雖然價格屢創(chuàng)歷史新低，但空頭幾乎沒有大規(guī)模的加倉行為，相反逢低了結(jié)出場很積極。國內(nèi)資金繼續(xù)做空的動力不高，不過因為宏觀面的不景氣和基本面的疲弱，國內(nèi)鋁價反彈也很艱難，下周或維持在萬元附近震蕩。
四、調(diào)研近期廣東鋁加工企業(yè)的開工情況
本周調(diào)研12家廣東鋁材加工企業(yè)的近期開工情況，調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，100%的鋁加工企業(yè)表示新增訂單減少，鋁型材企業(yè)的開工率僅維持在50%左右，其中建筑型材開工率較差，整體開工率大概在40%左右，工業(yè)鋁型材企業(yè)開工率為52%。
由于受行情不好，業(yè)內(nèi)悲觀情緒較濃，大部分鋁加工企業(yè)均表示訂單下降明顯，據(jù)某加工企業(yè)的負(fù)責(zé)人表示，“新增訂單較往年減少了2/3，即使老訂單，面臨大環(huán)境的影響，今年也減少了許多，受訂單不足，廠里的設(shè)備也閑置了好幾臺。當(dāng)?shù)匾灿谐霈F(xiàn)很多企業(yè)關(guān)停的現(xiàn)象，市場整體開工率不足，僅為55%左右”。
對于下周鋁價走勢，60%以上的業(yè)內(nèi)人士均表示震蕩走穩(wěn)，30%繼續(xù)看跌，僅10%看漲。以上調(diào)研，僅供參考。
五、操作建議
因中國和美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟重燃了投資者對全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，鋁價跌勢難改，本周鋁價再度跌破10000關(guān)口，市場信心重挫。在中國經(jīng)濟(jì)下行，產(chǎn)能過剩，需求差，鋁價下滑趨勢已成定局，中長期弱勢局面料難改變，短期或因中俄決定聯(lián)合減產(chǎn)提振，料下周鋁價跌幅放緩，倫鋁1500美元附近震蕩，滬鋁維持在萬元附近震蕩。建議觀望為主，或按需采購。
