進(jìn)入新一年，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)跌勢(shì)不改。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月長(zhǎng)江現(xiàn)貨鋁月均價(jià)為12788元/噸，較上月跌524元/噸，月環(huán)比下跌3.9%，較去年同期下跌7.6%，去年同期鋁價(jià)為13842元/噸。雖然鋁價(jià)持續(xù)下行，但月內(nèi)顯現(xiàn)出一定的抗跌性，中下旬鋁價(jià)基本處于橫盤(pán)整理狀態(tài)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月底國(guó)內(nèi)鋁冶煉企業(yè)建成產(chǎn)能3669萬(wàn)噸，運(yùn)行產(chǎn)能3100.7萬(wàn)噸，產(chǎn)能運(yùn)行率84.51%，較上月回落0.09個(gè)百分點(diǎn)。1月份產(chǎn)能增長(zhǎng)的企業(yè)為：新疆信發(fā)、河南天元、山東魏橋、青海西部水電、遼寧營(yíng)口忠旺、內(nèi)蒙古霍煤鴻駿鋁電；產(chǎn)能減少的企業(yè)為：貴州黃果樹(shù)鋁業(yè)、四川其亞、四川眉山啟明星鋁業(yè)。
1月份國(guó)內(nèi)建成產(chǎn)能折算增長(zhǎng)48萬(wàn)噸左右，運(yùn)行產(chǎn)能折算增長(zhǎng)37.5萬(wàn)噸左右。進(jìn)入2月份，國(guó)內(nèi)即將迎來(lái)春節(jié)假期，預(yù)計(jì)冶煉廠基本維持穩(wěn)定，整體產(chǎn)能變化不大，但不排除價(jià)格長(zhǎng)期低迷導(dǎo)致的高成本企業(yè)進(jìn)一步減產(chǎn)可能。
德銀表示，重新檢視內(nèi)地鋁業(yè)2015年的供求關(guān)系，相信會(huì)與2014年情況相若，料價(jià)格不會(huì)大跌，但是新增產(chǎn)能卻隨價(jià)格回升而增加。該行認(rèn)為，中鋁（02600.HK）現(xiàn)股價(jià)水平反映所有利好同時(shí)出現(xiàn)的情況，即包括集資、鋁價(jià)走勢(shì)佳、成本下降及減息同時(shí)發(fā)生。該行認(rèn)為該預(yù)期并不現(xiàn)實(shí)，故將公司之評(píng)級(jí)由「中性」降至「沽售」，維持目標(biāo)價(jià)2.9元，但認(rèn)為宏橋（01378.HK）之估值合理，并考慮到其每盈利增長(zhǎng)前景，重申「買(mǎi)入」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由8.5元升至8.9元。
該行相信，2015年將有300萬(wàn)噸新增產(chǎn)能進(jìn)入市場(chǎng)，但在現(xiàn)時(shí)的鋁價(jià)水平，40%的產(chǎn)能正在虧損，相信有大批產(chǎn)能將會(huì)退役，該行料內(nèi)地鋁業(yè)將有邊際性改善。不過(guò)，由于臨近農(nóng)歷新年，下游生產(chǎn)商未必愿意增加存貨，相信需求短期疲弱，故該行對(duì)鋁價(jià)短期持審慎看法。
該行預(yù)期，中鋁在2015年將會(huì)持續(xù)錄得虧損，因?yàn)橄嘈配撹F價(jià)格只會(huì)輕微復(fù)蘇、成本下降程度有限并存不穩(wěn)定性及公司有沉重的利息成本。加上公司屬于內(nèi)地的邊緣利潤(rùn)生產(chǎn)者，相信節(jié)省成本也只會(huì)導(dǎo)致鋁價(jià)下降，侵蝕其自身的盈利能力。相對(duì)而言，宏橋在整合濱州北新后會(huì)成為最大的內(nèi)地鋁生產(chǎn)商，其自給電比例高，料其每噸生產(chǎn)成本較市場(chǎng)低1,500元人民幣，故每股盈利增長(zhǎng)有望提升。
多位交易商及分析師表示，中國(guó)鋁產(chǎn)能過(guò)剩的情形將延續(xù)數(shù)月，打壓本地鋁價(jià)，并提升將鋁制品運(yùn)往海外的吸引力。
鋁制品出口增加，將有助于紓緩西方供應(yīng)短缺，但同時(shí)也會(huì)加劇與西方生產(chǎn)商的競(jìng)爭(zhēng)。全球最大鋁產(chǎn)地的出口已經(jīng)拖累原鋁的升水，即在亞洲取得實(shí)貨金屬的成本有所縮減。
“我們的確預(yù)期中國(guó)價(jià)格偏低的情形將持續(xù)，”北京顧問(wèn)機(jī)構(gòu)AZ-China董事總經(jīng)理Paul Adkins表示。
“驅(qū)動(dòng)中國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)的力量并非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，而是舉債。由于需要償付債務(wù)，工廠就得持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)。”
供給過(guò)剩的情形越發(fā)嚴(yán)重，因鋁業(yè)對(duì)于本地經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)有很大貢獻(xiàn)，地方政府因而補(bǔ)貼鋁生產(chǎn)商的能源成本。
據(jù)AZ China估計(jì)，中國(guó)目前有超過(guò)半數(shù)產(chǎn)能虧損經(jīng)營(yíng)，就連接受補(bǔ)貼后還是虧錢(qián)。AZ China預(yù)估今年中國(guó)國(guó)內(nèi)約有100-130萬(wàn)噸的供給過(guò)剩。
上海期交所期鋁價(jià)格SAFcv11月屢創(chuàng)新低，周二跌至每噸12,685元人民幣(2,045美元)，為2005年以來(lái)最低，從9月中旬以來(lái)已經(jīng)下跌超過(guò)16%。
在此同時(shí)，中國(guó)鋁制品出口去年成長(zhǎng)約19%，分析師預(yù)期這樣的趨勢(shì)將延續(xù)至2015年，因本地市場(chǎng)價(jià)格低于國(guó)際市場(chǎng)。
中國(guó)12月未鍛造鋁及鋁制品出口從11月的39萬(wàn)噸跳增至54萬(wàn)噸，增幅達(dá)38%。
不過(guò)偏低的價(jià)格可能導(dǎo)致中國(guó)關(guān)閉部分產(chǎn)能。中國(guó)研究機(jī)構(gòu)安泰科(Antaike)估計(jì)，自去年底以來(lái)已有約40萬(wàn)噸的鋁產(chǎn)能退場(chǎng)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月底國(guó)內(nèi)鋁冶煉企業(yè)建成產(chǎn)能3669萬(wàn)噸，運(yùn)行產(chǎn)能3100.7萬(wàn)噸，產(chǎn)能運(yùn)行率84.51%，較上月回落0.09個(gè)百分點(diǎn)。1月份產(chǎn)能增長(zhǎng)的企業(yè)為：新疆信發(fā)、河南天元、山東魏橋、青海西部水電、遼寧營(yíng)口忠旺、內(nèi)蒙古霍煤鴻駿鋁電；產(chǎn)能減少的企業(yè)為：貴州黃果樹(shù)鋁業(yè)、四川其亞、四川眉山啟明星鋁業(yè)。
1月份國(guó)內(nèi)建成產(chǎn)能折算增長(zhǎng)48萬(wàn)噸左右，運(yùn)行產(chǎn)能折算增長(zhǎng)37.5萬(wàn)噸左右。進(jìn)入2月份，國(guó)內(nèi)即將迎來(lái)春節(jié)假期，預(yù)計(jì)冶煉廠基本維持穩(wěn)定，整體產(chǎn)能變化不大，但不排除價(jià)格長(zhǎng)期低迷導(dǎo)致的高成本企業(yè)進(jìn)一步減產(chǎn)可能。
德銀表示，重新檢視內(nèi)地鋁業(yè)2015年的供求關(guān)系，相信會(huì)與2014年情況相若，料價(jià)格不會(huì)大跌，但是新增產(chǎn)能卻隨價(jià)格回升而增加。該行認(rèn)為，中鋁（02600.HK）現(xiàn)股價(jià)水平反映所有利好同時(shí)出現(xiàn)的情況，即包括集資、鋁價(jià)走勢(shì)佳、成本下降及減息同時(shí)發(fā)生。該行認(rèn)為該預(yù)期并不現(xiàn)實(shí)，故將公司之評(píng)級(jí)由「中性」降至「沽售」，維持目標(biāo)價(jià)2.9元，但認(rèn)為宏橋（01378.HK）之估值合理，并考慮到其每盈利增長(zhǎng)前景，重申「買(mǎi)入」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由8.5元升至8.9元。
該行相信，2015年將有300萬(wàn)噸新增產(chǎn)能進(jìn)入市場(chǎng)，但在現(xiàn)時(shí)的鋁價(jià)水平，40%的產(chǎn)能正在虧損，相信有大批產(chǎn)能將會(huì)退役，該行料內(nèi)地鋁業(yè)將有邊際性改善。不過(guò)，由于臨近農(nóng)歷新年，下游生產(chǎn)商未必愿意增加存貨，相信需求短期疲弱，故該行對(duì)鋁價(jià)短期持審慎看法。
該行預(yù)期，中鋁在2015年將會(huì)持續(xù)錄得虧損，因?yàn)橄嘈配撹F價(jià)格只會(huì)輕微復(fù)蘇、成本下降程度有限并存不穩(wěn)定性及公司有沉重的利息成本。加上公司屬于內(nèi)地的邊緣利潤(rùn)生產(chǎn)者，相信節(jié)省成本也只會(huì)導(dǎo)致鋁價(jià)下降，侵蝕其自身的盈利能力。相對(duì)而言，宏橋在整合濱州北新后會(huì)成為最大的內(nèi)地鋁生產(chǎn)商，其自給電比例高，料其每噸生產(chǎn)成本較市場(chǎng)低1,500元人民幣，故每股盈利增長(zhǎng)有望提升。
多位交易商及分析師表示，中國(guó)鋁產(chǎn)能過(guò)剩的情形將延續(xù)數(shù)月，打壓本地鋁價(jià)，并提升將鋁制品運(yùn)往海外的吸引力。
鋁制品出口增加，將有助于紓緩西方供應(yīng)短缺，但同時(shí)也會(huì)加劇與西方生產(chǎn)商的競(jìng)爭(zhēng)。全球最大鋁產(chǎn)地的出口已經(jīng)拖累原鋁的升水，即在亞洲取得實(shí)貨金屬的成本有所縮減。
“我們的確預(yù)期中國(guó)價(jià)格偏低的情形將持續(xù)，”北京顧問(wèn)機(jī)構(gòu)AZ-China董事總經(jīng)理Paul Adkins表示。
“驅(qū)動(dòng)中國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)的力量并非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，而是舉債。由于需要償付債務(wù)，工廠就得持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)。”
供給過(guò)剩的情形越發(fā)嚴(yán)重，因鋁業(yè)對(duì)于本地經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)有很大貢獻(xiàn)，地方政府因而補(bǔ)貼鋁生產(chǎn)商的能源成本。
據(jù)AZ China估計(jì)，中國(guó)目前有超過(guò)半數(shù)產(chǎn)能虧損經(jīng)營(yíng)，就連接受補(bǔ)貼后還是虧錢(qián)。AZ China預(yù)估今年中國(guó)國(guó)內(nèi)約有100-130萬(wàn)噸的供給過(guò)剩。
上海期交所期鋁價(jià)格SAFcv11月屢創(chuàng)新低，周二跌至每噸12,685元人民幣(2,045美元)，為2005年以來(lái)最低，從9月中旬以來(lái)已經(jīng)下跌超過(guò)16%。
在此同時(shí)，中國(guó)鋁制品出口去年成長(zhǎng)約19%，分析師預(yù)期這樣的趨勢(shì)將延續(xù)至2015年，因本地市場(chǎng)價(jià)格低于國(guó)際市場(chǎng)。
中國(guó)12月未鍛造鋁及鋁制品出口從11月的39萬(wàn)噸跳增至54萬(wàn)噸，增幅達(dá)38%。
不過(guò)偏低的價(jià)格可能導(dǎo)致中國(guó)關(guān)閉部分產(chǎn)能。中國(guó)研究機(jī)構(gòu)安泰科(Antaike)估計(jì)，自去年底以來(lái)已有約40萬(wàn)噸的鋁產(chǎn)能退場(chǎng)。
