有消息稱，新疆農(nóng)六師-信發(fā)鋁業(yè)在前天發(fā)生了生產(chǎn)事故，線路短路致使40-50萬噸的電解鋁產(chǎn)能受到影響，預(yù)計最終停產(chǎn)規(guī)模也起碼會達到20萬噸以上。
因新疆信發(fā)鋁錠是目前華東、華南等貿(mào)易市場最主要的供應(yīng)品牌，所以該事件預(yù)期影響不??；而今日盤中，滬鋁也罕見飆升超過200元/噸，最近3個交易日則已連續(xù)拉升逾400元/噸。
因為此前國內(nèi)鋁價的反彈一直都是受外盤提振的結(jié)果，而近2日外盤表現(xiàn)滯漲，但國內(nèi)鋁價卻罕見強勢；令我們感到有些意外。不過新疆信發(fā)突發(fā)事故的消息應(yīng)時而出，卻似乎是是宣告將為此“負(fù)責(zé)”。
不過整體而言，國內(nèi)市場的基本面還是要元弱于國外的；所以預(yù)期該事件的影響不會太過久遠。而且正所謂應(yīng)時應(yīng)景，鋁價在高位的加速上漲，一般來說，都不是什么好事；甚至往往都是即將大跌的征兆；即便有消息面配合，我們也最多認(rèn)為其拉升的幅度與時間會相對更大一些及更久一些，但最終還是會回歸其應(yīng)有的位置。所以對市場商家來說，眼下的大漲其實也潛藏著很多非理性的因素，我們實不宜對后市再抱太過樂觀的預(yù)期。
在印尼采取限礦及禁礦政策之下，多國在鋁礦開發(fā)及出口政策上相繼有所表現(xiàn)，尤其是我國周邊的一些國家，已經(jīng)使得我國鋁企嚴(yán)重缺乏安全感，同時基于國內(nèi)外鋁行業(yè)的發(fā)展前景令業(yè)內(nèi)普遍看好未來海外鋁土礦，因此，基于多方面的考慮，國內(nèi)鋁企介入遠距離鋁土礦采購已經(jīng)從一開始的小試牛刀到了開枝散葉的階段。
據(jù)最新公布的數(shù)顯示，2014年7月份我國鋁土礦進口量達到309.6萬噸鋁土礦，較上月環(huán)比增加6%，但較去年同期仍然下降53%，其中澳大利亞、印度及馬來西亞鋁土礦進口量繼續(xù)排名前三位，分別為166萬噸、91萬噸、22.7萬噸，但是，同時自巴西、加納、多米尼加共和國進口的鋁土礦總量達到23.8萬噸，占到7月份鋁土礦進口總量的8%;而且，2014年1-7月份我國自拉美及南美洲進口的鋁土礦總量達到240萬噸，占到年初迄今鋁土礦累計進口量的10.5%，較去年同期增長97.7%。經(jīng)過加權(quán)核算，2014年1-7月份我國自拉美及南美洲進口的鋁土礦均價為72.9美元/噸，較去年同期下降4.9%，去年同期均價為76.6美元/噸，價格下降的原因今年以來多米尼加共和國鋁土礦進口均價出現(xiàn)明顯下降，同時進口量顯著增加，拉低整體價格。
8月31日，在山西省永濟市鋁深加工園區(qū)內(nèi)，由華圣鋁業(yè)剛剛生產(chǎn)出的灼熱的鋁液，通過專用鋁液運輸車被運送到一墻之隔的廣海鋁業(yè)車間，經(jīng)過除渣、鑄棒等工序，一根根白色的鋁棒材緩緩走下了生產(chǎn)線，這是該市鋁深加工園區(qū)堅持園區(qū)化發(fā)展，實施節(jié)能降耗，實現(xiàn)“鋁液不出園區(qū)、產(chǎn)業(yè)鏈條延伸”的一個鏡頭。據(jù)介紹，目前在園區(qū)內(nèi)和廣海鋁業(yè)一樣直接用鋁液進行深加工的企業(yè)共有7家，年消耗鋁液達22萬噸，在工藝上減少了電解鋁的二次溶化、熔鑄及運輸成本，每噸可節(jié)約近700元，年可節(jié)約成本1.5億元。
為了轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，加快推進新型工業(yè)化進程，永濟市改變了傳統(tǒng)的冶金企業(yè)以出售原材料為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，通過企業(yè)的鋁深加工，把原來的鋁液、鋁錠等單一產(chǎn)品加工成鋁合金棒、鋁型材、電極箔、汽車發(fā)動機缸蓋等幾十種終端產(chǎn)品，使產(chǎn)品附加值大大提高，初步形成了鋁錠（鋁液）——鋁合金棒（鋁大扁錠）——鋁型材、板帶箔和汽車配件為主的產(chǎn)業(yè)鏈條。上半年，園區(qū)內(nèi)工業(yè)總產(chǎn)值完成30.9億元，實現(xiàn)利稅5420萬元，同比增長518.7%。
據(jù)悉尼/倫敦9月1日消息，美國法官駁回指控華爾街銀行與貿(mào)易商串謀操縱鋁價的訴訟，但工業(yè)金屬仍將是監(jiān)管當(dāng)局嚴(yán)密監(jiān)督的焦點。
發(fā)起訴訟的用戶仍然面臨供應(yīng)難題，因倉庫囤積數(shù)量仍然巨大，而那些希望短期獲得鋁的用戶面臨著高昂的附加費用。
周五駁回的反壟斷訴訟令高盛、嘉能可和其他被告松了一口氣，但對工業(yè)金屬貿(mào)易和倉儲的法律及監(jiān)管工作并未結(jié)束。
興業(yè)銀行金屬分析師Robin Bhar稱，“這可能導(dǎo)致出現(xiàn)更多嚴(yán)密監(jiān)管措施。”
“這也是華爾街銀行出售實物資產(chǎn)的原因，他們不希望美聯(lián)儲、參議院、歐盟和英國另眼看待鋁。”
5月時，高盛正式出售旗下麥德龍金屬倉儲業(yè)務(wù)，3月份摩根大通以35億美元向瑞士能源巨頭Mercuria出售現(xiàn)貨商品業(yè)務(wù)。
超過24家小型鋁鍛造商指控被告自2009年5月起就串謀在倉庫中囤積金屬鋁，推高了從軟飲罐到飛機等各種工業(yè)品的價格。
但曼哈頓法院一法官裁定，沒有跡象表明包括高盛和嘉能可在內(nèi)的被告試圖操縱價格，但他們的行為顯然對鋁市產(chǎn)生影響。
這一裁決將讓銀行和貿(mào)易商松口氣，但去年開始的質(zhì)詢讓他們?nèi)钥赡苊媾R監(jiān)管或司法部的處理。
8月份以來，國內(nèi)外鋁價一枝獨秀，進入9月份，1411合約創(chuàng)下2013年6月14日以來的最高紀(jì)錄。筆者認(rèn)為，鋁價反彈刺激海內(nèi)外鋁冶煉廠復(fù)產(chǎn)、中國鋁冶煉成本下降、中國鋁材產(chǎn)出和產(chǎn)能過剩這三大利空逐漸轉(zhuǎn)強，后市鋁價大幅回撤風(fēng)險在攀升。
鋁土礦供應(yīng)擔(dān)憂升溫
年初至今，一直有一個因素在困擾鋁市場--鋁土礦供應(yīng)問題。今年1月份印尼政府頒布了原礦出口禁令，導(dǎo)致中國從印尼進口鋁土礦銳減。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2014年1-6月份，中國進口鋁土礦19516963噸，較去年同期大幅下降40%。據(jù)了解，嚴(yán)重依賴印尼進口礦的企業(yè)主要聚集在山東地區(qū)。
至8月份，實際情況表明，山東將近3700萬噸的庫存可以滿足生產(chǎn)1400萬噸氧化鋁原料要求，印尼鋁土礦進口對鋁供應(yīng)沖擊總體不大，主要影響是抬升鋁土礦進口價格。
通過推算，未來大西洋盆地將成為中國鋁土礦進口替代印尼的來源地。然而，埃博拉病毒肆虐非洲，目前已經(jīng)蔓延至幾內(nèi)亞、塞拉利昂、利比里亞、尼日利亞等西非地區(qū)國家，從而使得中國鋁土礦供應(yīng)擔(dān)憂升溫。
海外可流通貨源被鎖定
一直以來，倫敦金屬交易所（LME）庫存融資就是全球鋁行業(yè)關(guān)注的焦點。庫存融資交易，鎖定了大量的鋁，市場消費商不得不支付高額的溢價，推升全球鋁現(xiàn)貨貿(mào)易溢價，LME庫存預(yù)計達1000萬噸，官方及非官方各占一半。
數(shù)據(jù)顯示，LME鋁庫存從3月份的540萬噸以上下降至8月22日的484.3萬噸，LME鋁注銷倉單也從230萬噸攀升至8月22日的255.3萬噸，但LME鋁注銷倉單占庫存的比例依舊高達52.7%，這意味著LME鋁庫存融資規(guī)模依舊很大。
目前全球鋁貿(mào)易升水依舊居高不下。自上周開始日本買家開始和西方鋁供應(yīng)商就第四季度的鋁升水展開談判，第一家提供報價的為俄羅斯的Rusal，其報價高達每噸460美元，預(yù)計供需雙方的談判將持續(xù)至本月底。從美元實際利率來看，低融資成本繼續(xù)力捧庫存融資和買近賣遠的套利交易。
全球冶煉復(fù)產(chǎn)壓力上升
隨著LME價格疊加現(xiàn)貨升水的報價不斷攀升，海外市場更多的高成本產(chǎn)能逐漸從虧損轉(zhuǎn)向盈利，企業(yè)盈利改善的直接結(jié)果是刺激產(chǎn)出的恢復(fù)或提升。2014年7月份全球電解鋁產(chǎn)出開始出現(xiàn)環(huán)比回升。分項數(shù)據(jù)顯示，7月份非洲電解鋁產(chǎn)量從6月份的14.3萬噸升至14.7萬噸，北美電解鋁產(chǎn)量從6月份的37.2萬噸升至38.5萬噸，其他包括中東歐、海灣地區(qū)和中國電解鋁產(chǎn)出在7月份都出現(xiàn)明顯的回升。
對比全球主要鋁冶煉企業(yè)的現(xiàn)金成本，發(fā)現(xiàn)目前鋁價已完全突破了各大鋁企業(yè)的現(xiàn)金成本。如果價格要覆蓋所有海外產(chǎn)能的成本，LME價格疊加現(xiàn)貨升水的報價將會達到2500美元/噸以上，足夠覆蓋海外冶煉廠2200-2400美元/噸的完全成本。
國內(nèi)方面，中國鋁冶煉行業(yè)平均現(xiàn)金成本在14000元/噸左右，因此7月份包括廣西等西南地區(qū)和中鋁在其他地區(qū)的產(chǎn)能都紛紛復(fù)產(chǎn)。據(jù)了解，包括甘肅東興鋁業(yè)、山西兆豐鋁業(yè)在內(nèi)將有約90萬噸電解鋁產(chǎn)能準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)。
生產(chǎn)成本有望下移
今年4月份相關(guān)部門已批復(fù)云南省電力用戶和發(fā)電企業(yè)直接交易試點的輸配電價。另據(jù)了解，除了云南，廣東、山西、山東等十多個省份也啟動了直購電交易試點，且推進速度在不斷加快。
以生產(chǎn)1噸電解鋁按國家界定的電價獎懲值13700千瓦時計算，一個50萬噸的電解鋁企業(yè)年用電量將達到64億千瓦時，這就意味著需要配備3臺35萬千瓦機組的電廠才能保證其正常生產(chǎn)。按照某些直購電試點地區(qū)企業(yè)方面可以獲得大約0.02元/千瓦時-0.03元/千瓦時的電價優(yōu)惠來計算，50萬噸電解鋁企業(yè)每年可以節(jié)約用電成本高達6.4億元。因此，一旦直購電在全國范圍內(nèi)逐步推廣，占電解鋁生產(chǎn)成本40%左右的電力成本會出現(xiàn)明顯下移，從而導(dǎo)致電解鋁的完全成本和現(xiàn)金成本都同步下降。
因新疆信發(fā)鋁錠是目前華東、華南等貿(mào)易市場最主要的供應(yīng)品牌，所以該事件預(yù)期影響不??；而今日盤中，滬鋁也罕見飆升超過200元/噸，最近3個交易日則已連續(xù)拉升逾400元/噸。
因為此前國內(nèi)鋁價的反彈一直都是受外盤提振的結(jié)果，而近2日外盤表現(xiàn)滯漲，但國內(nèi)鋁價卻罕見強勢；令我們感到有些意外。不過新疆信發(fā)突發(fā)事故的消息應(yīng)時而出，卻似乎是是宣告將為此“負(fù)責(zé)”。
不過整體而言，國內(nèi)市場的基本面還是要元弱于國外的；所以預(yù)期該事件的影響不會太過久遠。而且正所謂應(yīng)時應(yīng)景，鋁價在高位的加速上漲，一般來說，都不是什么好事；甚至往往都是即將大跌的征兆；即便有消息面配合，我們也最多認(rèn)為其拉升的幅度與時間會相對更大一些及更久一些，但最終還是會回歸其應(yīng)有的位置。所以對市場商家來說，眼下的大漲其實也潛藏著很多非理性的因素，我們實不宜對后市再抱太過樂觀的預(yù)期。
在印尼采取限礦及禁礦政策之下，多國在鋁礦開發(fā)及出口政策上相繼有所表現(xiàn)，尤其是我國周邊的一些國家，已經(jīng)使得我國鋁企嚴(yán)重缺乏安全感，同時基于國內(nèi)外鋁行業(yè)的發(fā)展前景令業(yè)內(nèi)普遍看好未來海外鋁土礦，因此，基于多方面的考慮，國內(nèi)鋁企介入遠距離鋁土礦采購已經(jīng)從一開始的小試牛刀到了開枝散葉的階段。
據(jù)最新公布的數(shù)顯示，2014年7月份我國鋁土礦進口量達到309.6萬噸鋁土礦，較上月環(huán)比增加6%，但較去年同期仍然下降53%，其中澳大利亞、印度及馬來西亞鋁土礦進口量繼續(xù)排名前三位，分別為166萬噸、91萬噸、22.7萬噸，但是，同時自巴西、加納、多米尼加共和國進口的鋁土礦總量達到23.8萬噸，占到7月份鋁土礦進口總量的8%;而且，2014年1-7月份我國自拉美及南美洲進口的鋁土礦總量達到240萬噸，占到年初迄今鋁土礦累計進口量的10.5%，較去年同期增長97.7%。經(jīng)過加權(quán)核算，2014年1-7月份我國自拉美及南美洲進口的鋁土礦均價為72.9美元/噸，較去年同期下降4.9%，去年同期均價為76.6美元/噸，價格下降的原因今年以來多米尼加共和國鋁土礦進口均價出現(xiàn)明顯下降，同時進口量顯著增加，拉低整體價格。
8月31日，在山西省永濟市鋁深加工園區(qū)內(nèi)，由華圣鋁業(yè)剛剛生產(chǎn)出的灼熱的鋁液，通過專用鋁液運輸車被運送到一墻之隔的廣海鋁業(yè)車間，經(jīng)過除渣、鑄棒等工序，一根根白色的鋁棒材緩緩走下了生產(chǎn)線，這是該市鋁深加工園區(qū)堅持園區(qū)化發(fā)展，實施節(jié)能降耗，實現(xiàn)“鋁液不出園區(qū)、產(chǎn)業(yè)鏈條延伸”的一個鏡頭。據(jù)介紹，目前在園區(qū)內(nèi)和廣海鋁業(yè)一樣直接用鋁液進行深加工的企業(yè)共有7家，年消耗鋁液達22萬噸，在工藝上減少了電解鋁的二次溶化、熔鑄及運輸成本，每噸可節(jié)約近700元，年可節(jié)約成本1.5億元。
為了轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，加快推進新型工業(yè)化進程，永濟市改變了傳統(tǒng)的冶金企業(yè)以出售原材料為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，通過企業(yè)的鋁深加工，把原來的鋁液、鋁錠等單一產(chǎn)品加工成鋁合金棒、鋁型材、電極箔、汽車發(fā)動機缸蓋等幾十種終端產(chǎn)品，使產(chǎn)品附加值大大提高，初步形成了鋁錠（鋁液）——鋁合金棒（鋁大扁錠）——鋁型材、板帶箔和汽車配件為主的產(chǎn)業(yè)鏈條。上半年，園區(qū)內(nèi)工業(yè)總產(chǎn)值完成30.9億元，實現(xiàn)利稅5420萬元，同比增長518.7%。
據(jù)悉尼/倫敦9月1日消息，美國法官駁回指控華爾街銀行與貿(mào)易商串謀操縱鋁價的訴訟，但工業(yè)金屬仍將是監(jiān)管當(dāng)局嚴(yán)密監(jiān)督的焦點。
發(fā)起訴訟的用戶仍然面臨供應(yīng)難題，因倉庫囤積數(shù)量仍然巨大，而那些希望短期獲得鋁的用戶面臨著高昂的附加費用。
周五駁回的反壟斷訴訟令高盛、嘉能可和其他被告松了一口氣，但對工業(yè)金屬貿(mào)易和倉儲的法律及監(jiān)管工作并未結(jié)束。
興業(yè)銀行金屬分析師Robin Bhar稱，“這可能導(dǎo)致出現(xiàn)更多嚴(yán)密監(jiān)管措施。”
“這也是華爾街銀行出售實物資產(chǎn)的原因，他們不希望美聯(lián)儲、參議院、歐盟和英國另眼看待鋁。”
5月時，高盛正式出售旗下麥德龍金屬倉儲業(yè)務(wù)，3月份摩根大通以35億美元向瑞士能源巨頭Mercuria出售現(xiàn)貨商品業(yè)務(wù)。
超過24家小型鋁鍛造商指控被告自2009年5月起就串謀在倉庫中囤積金屬鋁，推高了從軟飲罐到飛機等各種工業(yè)品的價格。
但曼哈頓法院一法官裁定，沒有跡象表明包括高盛和嘉能可在內(nèi)的被告試圖操縱價格，但他們的行為顯然對鋁市產(chǎn)生影響。
這一裁決將讓銀行和貿(mào)易商松口氣，但去年開始的質(zhì)詢讓他們?nèi)钥赡苊媾R監(jiān)管或司法部的處理。
8月份以來，國內(nèi)外鋁價一枝獨秀，進入9月份，1411合約創(chuàng)下2013年6月14日以來的最高紀(jì)錄。筆者認(rèn)為，鋁價反彈刺激海內(nèi)外鋁冶煉廠復(fù)產(chǎn)、中國鋁冶煉成本下降、中國鋁材產(chǎn)出和產(chǎn)能過剩這三大利空逐漸轉(zhuǎn)強，后市鋁價大幅回撤風(fēng)險在攀升。
鋁土礦供應(yīng)擔(dān)憂升溫
年初至今，一直有一個因素在困擾鋁市場--鋁土礦供應(yīng)問題。今年1月份印尼政府頒布了原礦出口禁令，導(dǎo)致中國從印尼進口鋁土礦銳減。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2014年1-6月份，中國進口鋁土礦19516963噸，較去年同期大幅下降40%。據(jù)了解，嚴(yán)重依賴印尼進口礦的企業(yè)主要聚集在山東地區(qū)。
至8月份，實際情況表明，山東將近3700萬噸的庫存可以滿足生產(chǎn)1400萬噸氧化鋁原料要求，印尼鋁土礦進口對鋁供應(yīng)沖擊總體不大，主要影響是抬升鋁土礦進口價格。
通過推算，未來大西洋盆地將成為中國鋁土礦進口替代印尼的來源地。然而，埃博拉病毒肆虐非洲，目前已經(jīng)蔓延至幾內(nèi)亞、塞拉利昂、利比里亞、尼日利亞等西非地區(qū)國家，從而使得中國鋁土礦供應(yīng)擔(dān)憂升溫。
海外可流通貨源被鎖定
一直以來，倫敦金屬交易所（LME）庫存融資就是全球鋁行業(yè)關(guān)注的焦點。庫存融資交易，鎖定了大量的鋁，市場消費商不得不支付高額的溢價，推升全球鋁現(xiàn)貨貿(mào)易溢價，LME庫存預(yù)計達1000萬噸，官方及非官方各占一半。
數(shù)據(jù)顯示，LME鋁庫存從3月份的540萬噸以上下降至8月22日的484.3萬噸，LME鋁注銷倉單也從230萬噸攀升至8月22日的255.3萬噸，但LME鋁注銷倉單占庫存的比例依舊高達52.7%，這意味著LME鋁庫存融資規(guī)模依舊很大。
目前全球鋁貿(mào)易升水依舊居高不下。自上周開始日本買家開始和西方鋁供應(yīng)商就第四季度的鋁升水展開談判，第一家提供報價的為俄羅斯的Rusal，其報價高達每噸460美元，預(yù)計供需雙方的談判將持續(xù)至本月底。從美元實際利率來看，低融資成本繼續(xù)力捧庫存融資和買近賣遠的套利交易。
全球冶煉復(fù)產(chǎn)壓力上升
隨著LME價格疊加現(xiàn)貨升水的報價不斷攀升，海外市場更多的高成本產(chǎn)能逐漸從虧損轉(zhuǎn)向盈利，企業(yè)盈利改善的直接結(jié)果是刺激產(chǎn)出的恢復(fù)或提升。2014年7月份全球電解鋁產(chǎn)出開始出現(xiàn)環(huán)比回升。分項數(shù)據(jù)顯示，7月份非洲電解鋁產(chǎn)量從6月份的14.3萬噸升至14.7萬噸，北美電解鋁產(chǎn)量從6月份的37.2萬噸升至38.5萬噸，其他包括中東歐、海灣地區(qū)和中國電解鋁產(chǎn)出在7月份都出現(xiàn)明顯的回升。
對比全球主要鋁冶煉企業(yè)的現(xiàn)金成本，發(fā)現(xiàn)目前鋁價已完全突破了各大鋁企業(yè)的現(xiàn)金成本。如果價格要覆蓋所有海外產(chǎn)能的成本，LME價格疊加現(xiàn)貨升水的報價將會達到2500美元/噸以上，足夠覆蓋海外冶煉廠2200-2400美元/噸的完全成本。
國內(nèi)方面，中國鋁冶煉行業(yè)平均現(xiàn)金成本在14000元/噸左右，因此7月份包括廣西等西南地區(qū)和中鋁在其他地區(qū)的產(chǎn)能都紛紛復(fù)產(chǎn)。據(jù)了解，包括甘肅東興鋁業(yè)、山西兆豐鋁業(yè)在內(nèi)將有約90萬噸電解鋁產(chǎn)能準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)。
生產(chǎn)成本有望下移
今年4月份相關(guān)部門已批復(fù)云南省電力用戶和發(fā)電企業(yè)直接交易試點的輸配電價。另據(jù)了解，除了云南，廣東、山西、山東等十多個省份也啟動了直購電交易試點，且推進速度在不斷加快。
以生產(chǎn)1噸電解鋁按國家界定的電價獎懲值13700千瓦時計算，一個50萬噸的電解鋁企業(yè)年用電量將達到64億千瓦時，這就意味著需要配備3臺35萬千瓦機組的電廠才能保證其正常生產(chǎn)。按照某些直購電試點地區(qū)企業(yè)方面可以獲得大約0.02元/千瓦時-0.03元/千瓦時的電價優(yōu)惠來計算，50萬噸電解鋁企業(yè)每年可以節(jié)約用電成本高達6.4億元。因此，一旦直購電在全國范圍內(nèi)逐步推廣，占電解鋁生產(chǎn)成本40%左右的電力成本會出現(xiàn)明顯下移，從而導(dǎo)致電解鋁的完全成本和現(xiàn)金成本都同步下降。
