推進(jìn)企業(yè)的兼并重組也被認(rèn)為是化解產(chǎn)能過剩的有效手段。電解鋁行業(yè)由于受制于原材料本地化等特點，兼并重組的勢頭并不如鋼鐵等行業(yè)那么明顯。對此趙秀富提出，應(yīng)加強國家在金融、稅費等方面的支持力度，鼓勵中鋁等龍頭企業(yè)作為鋁產(chǎn)業(yè)整合重組的主導(dǎo)企業(yè)，把違法違規(guī)產(chǎn)能作為被整合對象，進(jìn)行跨地區(qū)、跨所有制的重組，從而優(yōu)化產(chǎn)業(yè)整體布局。
上周,上證指數(shù)重挫3.9%,有色跌4.9%,子板塊中僅鉑、鋰上漲。下游鋰電行業(yè)步入調(diào)整,上游碳酸鋰西藏礦業(yè)維持強勢,漲勢較大的天齊鋰業(yè)、路翔股份已回調(diào)。碳酸鋰受過快擴張的供給拖累,價格下行壓力漸顯,后市繼續(xù)看淡。磁性材料、鎢板塊基本面健康,預(yù)計相對收益更高。
上周,基本金屬維持震蕩,銅、鋅、鉛分別下跌1.1%、1.3%和2.4%,鋁、鎳、錫上漲1.4%、1.5%、0.7%。俄鋁、中鋁高調(diào)減產(chǎn),但新增產(chǎn)能不斷釋放,電解鋁總產(chǎn)量有增無減,減產(chǎn)效果有限。美非農(nóng)數(shù)據(jù)平穩(wěn)、中國工業(yè)生產(chǎn)未有起色,強美元、弱基本面仍是主基調(diào),三季度前基本金屬料震蕩下行。
上周,貴金屬震蕩,黃金、白銀分別跌0.4%、2.7%,非農(nóng)就業(yè)先分歧,9月底QE縮減預(yù)期走強仍是大概率事件。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出爐后,市場出現(xiàn)分歧,金價一度劇烈波動。鑒于失業(yè)率未脫離下行通道,以及美聯(lián)儲褐皮書對經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的樂觀態(tài)度,我們認(rèn)為9月底QE縮減預(yù)期走強是大概率事件。
上周,稀土金屬重挫,氧化釤、金屬鋱、金屬鏑、金屬釔深跌。目前,前期輕稀土品種的大幅下跌雖已逐步結(jié)束,但從5月開始,中重稀土開始出現(xiàn)20%以上的快速下跌,中重稀土可能還需要一定時間的調(diào)整。在上游原材料價格仍處低谷時,下游釹鐵硼需求已開始逐步回暖。2013年以來,海外市場對釹鐵硼需求的逐步增加,高端磁材訂單恢復(fù)明顯,開工率上升。同時,稀土價格深跌使鐵氧體磁材需求回流,釹鐵硼行業(yè)尤其是高端釹鐵硼需求回暖態(tài)勢確立,建議關(guān)注寧波韻升、中科三環(huán)等釹鐵硼行業(yè)龍頭。
上周,小金屬收平為主,鎢、鉻鐵、鈷、銦上漲,鉬、電解鎂下跌。鎢精礦再度上漲,贛州鎢協(xié)、五礦6月指導(dǎo)價相比5月都繼續(xù)上浮,中間品漲價幅度大于精礦。鎢精礦價預(yù)計繼續(xù)堅挺,APT等中下游產(chǎn)品受成本推升,上漲動力更強。南非煤炭、黃金礦工工人罷工波及鉻鐵礦,嘉能可開除了1000名非法罷工工人,產(chǎn)量影響還不清楚。盡管下游需求低迷,但南非鉻鐵礦產(chǎn)量占全球高達(dá)85%,密切關(guān)注罷工風(fēng)波擴大對鉻鐵礦價格的影響。
新產(chǎn)能投放迅猛,電解鋁減產(chǎn)效果有限。5月29日,中國有色工業(yè)協(xié)會組織國內(nèi)15家骨干電解鋁企業(yè)座談會進(jìn)行聯(lián)合減產(chǎn),上半年合計約關(guān)停產(chǎn)能約185萬噸/年;同時,國外1~4月關(guān)停也超200萬噸/年。但是,我們的研究表明,減產(chǎn)協(xié)議可執(zhí)行性存疑,且從全球范圍內(nèi)看,新增產(chǎn)能投放要大于關(guān)停產(chǎn)能,減產(chǎn)效果著實有限,鋁價企穩(wěn)還需等待需求端的積極信號。
維持行業(yè)“領(lǐng)先大市-B”投資評級。1)我們?nèi)匀幌鄬春霉┬杳孑^好、資源和技術(shù)壁壘較高的小金屬和有色新材料品種,如鎂、鍺、鎢、磁性材料、3D打印等。2)基本金屬深陷金融屬性持續(xù)壓制、基本面反彈乏力的困局,僅有交易性機會,建議謹(jǐn)慎關(guān)注供需面較好的錫,業(yè)績彈性較大的鉛鋅。
風(fēng)險提示:1)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐放緩,有色金屬消費增長乏力,價格低迷;2)流動性緊縮導(dǎo)致的估值下降;3)市場避險情緒上升。
問題是如何控制總量，從目前的情況看，最關(guān)鍵的是要加強對地方政府的約束，遏制上馬電解鋁項目的沖動。一方面要讓土地、金融、環(huán)保這三道閘門真正發(fā)揮作用。另一方面對違規(guī)上馬的項目，要加強問責(zé)。“問責(zé)不是問企業(yè)的責(zé)，企業(yè)沒有決定權(quán)。問責(zé)是問地方政府的責(zé)，一級問一級。”文獻(xiàn)軍說。
上周,上證指數(shù)重挫3.9%,有色跌4.9%,子板塊中僅鉑、鋰上漲。下游鋰電行業(yè)步入調(diào)整,上游碳酸鋰西藏礦業(yè)維持強勢,漲勢較大的天齊鋰業(yè)、路翔股份已回調(diào)。碳酸鋰受過快擴張的供給拖累,價格下行壓力漸顯,后市繼續(xù)看淡。磁性材料、鎢板塊基本面健康,預(yù)計相對收益更高。
上周,基本金屬維持震蕩,銅、鋅、鉛分別下跌1.1%、1.3%和2.4%,鋁、鎳、錫上漲1.4%、1.5%、0.7%。俄鋁、中鋁高調(diào)減產(chǎn),但新增產(chǎn)能不斷釋放,電解鋁總產(chǎn)量有增無減,減產(chǎn)效果有限。美非農(nóng)數(shù)據(jù)平穩(wěn)、中國工業(yè)生產(chǎn)未有起色,強美元、弱基本面仍是主基調(diào),三季度前基本金屬料震蕩下行。
上周,貴金屬震蕩,黃金、白銀分別跌0.4%、2.7%,非農(nóng)就業(yè)先分歧,9月底QE縮減預(yù)期走強仍是大概率事件。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出爐后,市場出現(xiàn)分歧,金價一度劇烈波動。鑒于失業(yè)率未脫離下行通道,以及美聯(lián)儲褐皮書對經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的樂觀態(tài)度,我們認(rèn)為9月底QE縮減預(yù)期走強是大概率事件。
上周,稀土金屬重挫,氧化釤、金屬鋱、金屬鏑、金屬釔深跌。目前,前期輕稀土品種的大幅下跌雖已逐步結(jié)束,但從5月開始,中重稀土開始出現(xiàn)20%以上的快速下跌,中重稀土可能還需要一定時間的調(diào)整。在上游原材料價格仍處低谷時,下游釹鐵硼需求已開始逐步回暖。2013年以來,海外市場對釹鐵硼需求的逐步增加,高端磁材訂單恢復(fù)明顯,開工率上升。同時,稀土價格深跌使鐵氧體磁材需求回流,釹鐵硼行業(yè)尤其是高端釹鐵硼需求回暖態(tài)勢確立,建議關(guān)注寧波韻升、中科三環(huán)等釹鐵硼行業(yè)龍頭。
上周,小金屬收平為主,鎢、鉻鐵、鈷、銦上漲,鉬、電解鎂下跌。鎢精礦再度上漲,贛州鎢協(xié)、五礦6月指導(dǎo)價相比5月都繼續(xù)上浮,中間品漲價幅度大于精礦。鎢精礦價預(yù)計繼續(xù)堅挺,APT等中下游產(chǎn)品受成本推升,上漲動力更強。南非煤炭、黃金礦工工人罷工波及鉻鐵礦,嘉能可開除了1000名非法罷工工人,產(chǎn)量影響還不清楚。盡管下游需求低迷,但南非鉻鐵礦產(chǎn)量占全球高達(dá)85%,密切關(guān)注罷工風(fēng)波擴大對鉻鐵礦價格的影響。
新產(chǎn)能投放迅猛,電解鋁減產(chǎn)效果有限。5月29日,中國有色工業(yè)協(xié)會組織國內(nèi)15家骨干電解鋁企業(yè)座談會進(jìn)行聯(lián)合減產(chǎn),上半年合計約關(guān)停產(chǎn)能約185萬噸/年;同時,國外1~4月關(guān)停也超200萬噸/年。但是,我們的研究表明,減產(chǎn)協(xié)議可執(zhí)行性存疑,且從全球范圍內(nèi)看,新增產(chǎn)能投放要大于關(guān)停產(chǎn)能,減產(chǎn)效果著實有限,鋁價企穩(wěn)還需等待需求端的積極信號。
維持行業(yè)“領(lǐng)先大市-B”投資評級。1)我們?nèi)匀幌鄬春霉┬杳孑^好、資源和技術(shù)壁壘較高的小金屬和有色新材料品種,如鎂、鍺、鎢、磁性材料、3D打印等。2)基本金屬深陷金融屬性持續(xù)壓制、基本面反彈乏力的困局,僅有交易性機會,建議謹(jǐn)慎關(guān)注供需面較好的錫,業(yè)績彈性較大的鉛鋅。
風(fēng)險提示:1)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐放緩,有色金屬消費增長乏力,價格低迷;2)流動性緊縮導(dǎo)致的估值下降;3)市場避險情緒上升。
問題是如何控制總量，從目前的情況看，最關(guān)鍵的是要加強對地方政府的約束，遏制上馬電解鋁項目的沖動。一方面要讓土地、金融、環(huán)保這三道閘門真正發(fā)揮作用。另一方面對違規(guī)上馬的項目，要加強問責(zé)。“問責(zé)不是問企業(yè)的責(zé)，企業(yè)沒有決定權(quán)。問責(zé)是問地方政府的責(zé)，一級問一級。”文獻(xiàn)軍說。
