⊙記者 朱宇琛 ○編輯 阮奇
一直被定位為“產(chǎn)能過剩”的電解鋁行業(yè)，目前卻面臨供不應(yīng)求的局面。在量價齊升中，絕大多數(shù)電解鋁企業(yè)重新實現(xiàn)盈利，產(chǎn)能利用率則逼近極限。
業(yè)內(nèi)分析指出，目前距離新建產(chǎn)能集中釋放仍有一段距離，在終端需求向好的情況下，電解鋁已經(jīng)出現(xiàn)階段性的產(chǎn)能瓶頸。鋁價有望繼續(xù)震蕩攀升，而電解鋁行業(yè)的盈利也在持續(xù)改善。
產(chǎn)品供不應(yīng)求
“目前我們正在滿負(fù)荷生產(chǎn)，亦沒有多少庫存，產(chǎn)銷兩旺。可以說，現(xiàn)在行業(yè)面臨的是階段性的供不應(yīng)求。”山西關(guān)鋁銷售部副經(jīng)理張拴成昨日對記者如此表示。而據(jù)業(yè)內(nèi)的調(diào)研情況看，焦作萬方 、中孚實業(yè) 等企業(yè)也同樣保持了滿負(fù)荷、低庫存的生產(chǎn)節(jié)奏，形勢良好。
據(jù)亞洲金屬網(wǎng)的信息，國內(nèi)具有代表性的電解鋁省份河南、山西目前的綜合產(chǎn)能利用率分別達(dá)87.7%和94.7%，與2007 年頂峰時的97%的行業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)非常接近。這就意味著當(dāng)前存量產(chǎn)能的邊際供給已經(jīng)乏力，若需求進(jìn)一步增加，階段性的產(chǎn)能瓶頸就將出現(xiàn)。
刺激鋁企開足馬力全面投產(chǎn)的主要因素為鋁價上漲。據(jù)張栓成介紹，電解鋁的完全成本平均接近17000元/噸，鋁價只要高于成本線500元/噸，電解鋁廠家就有充分動力全面投產(chǎn)。根據(jù)長江有色金屬網(wǎng)的報價，6月以來，國內(nèi)鋁價開始震蕩攀升，進(jìn)入7月后更加速上揚(yáng)。目前，鋁錠現(xiàn)貨價格已超過18100元/噸，與6月初相比漲幅超過8%。在良好的利潤驅(qū)動下，各廠生產(chǎn)積極。
庫存數(shù)據(jù)也同樣給予了行業(yè)信心。6月以來，上海期交所和倫敦交易所的庫存都在快速下滑，作為社會庫存指標(biāo)的保稅區(qū)庫存也降至較低水平。而根據(jù)近期券商在河南萬基鋁業(yè)調(diào)研的情況，該企業(yè)的庫存僅為兩天。
至于夏季用電高峰來臨會否給企業(yè)生產(chǎn)造成壓力，部分企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，夏季錯峰用電是常規(guī)舉措，目前生產(chǎn)還沒有受到實質(zhì)影響。
政策預(yù)期與真實需求合力
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此輪價格上漲、庫存下降的主要推動力是政策利好及需求快速增長導(dǎo)致的供需階段性失衡。未來鋁價若繼續(xù)上行，將進(jìn)一步放大電解鋁行業(yè)的盈利空間。
對于價格上漲原因，工信部等九部委聯(lián)合調(diào)查組于6月中下旬對全國鋁行業(yè)進(jìn)行聯(lián)合調(diào)查行動被認(rèn)為是“導(dǎo)火索”，接受調(diào)查的23個擬建電解鋁項目已于7月上旬全部叫停。根據(jù)上海有色網(wǎng)的數(shù)據(jù)，這些項目的原預(yù)計總規(guī)模為774萬噸，總投資預(yù)算為770億元，占2010年全國電解鋁總產(chǎn)能2300萬噸的34﹪。
雖然上述項目可能只是階段性叫停，但客觀上的確抑制了一段時期內(nèi)電解鋁的產(chǎn)能擴(kuò)張，給行業(yè)帶來利好。一家電解鋁企業(yè)內(nèi)部人士告訴記者，從中長期來看，目前在西北地區(qū)集中興建的電解鋁產(chǎn)能很可能在未來遭遇持續(xù)的政策風(fēng)險。屆時，新建產(chǎn)能增速一旦低于需求總量增速，鋁價就將獲得持續(xù)上漲的動力。
在政策利好的背景下，目前電解鋁的終端需求向好則成為支撐鋁價的根本因素。
華泰聯(lián)合證券分析，從消費(fèi)區(qū)域上，中國是全球最大的鋁消費(fèi)國，約占全球消費(fèi)量的40%，其次為歐洲與北美。1-5 月份，所有地區(qū)均實現(xiàn)了同比正增長。各主要下屬子行業(yè)中，建筑、電力、耐用消費(fèi)品等需求增長迅速。而企業(yè)方面也反映，此輪上漲并非僅由資金推動，真實需求發(fā)力為重要原因。
據(jù)測算，在當(dāng)前超過18000元/噸的現(xiàn)貨價格下，行業(yè)平均噸毛利將達(dá)到1500元/噸（含稅），而部分具備電力與氧化鋁價格優(yōu)勢的公司噸毛利有望到達(dá)2000元/噸。未來鋁價若繼續(xù)上行，將進(jìn)一步放大行業(yè)的盈利空間。
曹開虎
“目前，在全國2000多萬噸電解鋁產(chǎn)能中，只有600萬噸是獲得國家發(fā)改委批準(zhǔn)的，其他都沒有得到批準(zhǔn)。”中國有色金屬[0.18 0.00%]工業(yè)協(xié)會鋁部一位負(fù)責(zé)人向《第一財經(jīng)日報》透露。
產(chǎn)能嚴(yán)重過剩導(dǎo)致今年前兩個月，全國鋁冶煉行業(yè)實現(xiàn)利潤同比下降了41.8%，銷售利潤率只有3.4%。
由于一些公司不懼產(chǎn)能過剩，仍然大規(guī)模擬建項目，所以九部委在4月20日聯(lián)合下發(fā)了《九部門緊急通知遏制電解鋁行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)》，叫停擬建電解鋁項目。
供需矛盾
這并不是國家首次對電解鋁產(chǎn)能過剩進(jìn)行采取措施。2003年11月25日，國家發(fā)改委、財政部、國土資源部等六部委和中國人民銀行共同出臺了《關(guān)于制止電解鋁行業(yè)違規(guī)建設(shè)盲目投資的若干意見》(下稱《意見》)，禁止不符合產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃的電解鋁、氧化鋁項目的批準(zhǔn)。
但是隨后幾年，全國涌現(xiàn)出了一大批電解鋁企業(yè)，產(chǎn)能大幅飆升。
《意見》未能阻止產(chǎn)能迅猛增長的一個重要原因是，2008年之前全國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)的利潤非常豐厚。
中國有色金屬工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，從2002年至2006年，國際鋁價一直處于上升階段，LME現(xiàn)貨價年平均價每噸分別為1350美元、1431美元、1716美元、1898美元、2569美元。在價格上漲和產(chǎn)能增長帶動下，2004年~2007年，鋁冶煉行業(yè)的利潤總額分別為106億元、119億元、281億元和369億元。
在2008年之前，中國及世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長，產(chǎn)能產(chǎn)量增長過快的問題被消費(fèi)的高增長掩蓋，中國鋁市場供過于求的矛盾并不突出。從2008年開始，隨著金融危機(jī)的爆發(fā)，長期積累的供過于求的矛盾開始凸顯。
從2008年開始，鋁價進(jìn)入下降通道，2008年~2010年，LME現(xiàn)貨價年平均價分別為2572美元、1665美元和2173美元。2008年~2010年鋁冶煉行業(yè)的利潤總額分別下降至124億元、59億元和118億元。
執(zhí)行難題
工信部披露的擬建電解鋁項目774萬噸，但實際數(shù)字遠(yuǎn)不止這些。中國鋁業(yè)[10.64 -0.47% 股吧](601600.SH，02600.HK)一位高層透露，據(jù)不完全可靠的各地反映的信息表明，目前中國有擬規(guī)劃建設(shè)的電解鋁項目達(dá)到44個，合計產(chǎn)能超過2000萬噸。
明知產(chǎn)能過剩、利潤低迷，企業(yè)緣何還繼續(xù)投資新項目？
據(jù)中國鋁業(yè)上述高層介紹，目前全國電解鋁產(chǎn)能有一半左右位于東部地區(qū)，東部地區(qū)電價非常高，電價目前在電解鋁成本中占據(jù)40%以上，而西部地區(qū)電價等能源成本較低，如果將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到西部，利潤還是可觀的。
目前，全國絕大部分在建和擬建電解鋁項目都位于西部，2010年，在建電解鋁產(chǎn)能達(dá)到444萬噸，其中位于西部5省區(qū)的高達(dá)68%。
一旦擬建項目被叫停，電解鋁向西部轉(zhuǎn)移的計劃將會受到很大影響。不過“新政”能否得到貫徹，備受質(zhì)疑。事實上，2003年國家制止電解鋁行業(yè)違規(guī)建設(shè)的政策都未能得到很好的執(zhí)行。
中孚實業(yè) 一位高層接受本報采訪時表示：“過去幾年，許多電解鋁項目在上馬的時候，都是以其他項目種類的名義上報，如果以電解鋁名義上報，很難得到批準(zhǔn)。”
另一方面，已經(jīng)存在的未批先建項目似乎也并未受到懲罰。2003年出臺的電解鋁調(diào)控《意見》，要求國土資源行政主管部門、環(huán)境保護(hù)行政主管部門、工商、銀行等部門對不符合產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃的電解鋁項目進(jìn)行限制。但在實際執(zhí)行過程中，地方政府為了推動當(dāng)?shù)谿DP的增長，不惜給黑戶項目提供各方面幫助。
中國鋁業(yè)公司一位高層此前告訴本報，產(chǎn)能大幅增長的一個重要原因是地方政府的推動，如某個地方擁有鋁土礦資源，企業(yè)想獲得資源，就要在當(dāng)?shù)厥紫韧顿Y氧化鋁項目，同時上馬電解鋁項目，盡量延長產(chǎn)業(yè)鏈，事實上，可能當(dāng)?shù)夭⒉贿m合發(fā)展電解鋁。
